AI 芯片巨擘英偉達(dá)（Nvidia Corp.）財(cái)報(bào)財(cái)測(cè)強(qiáng)力擊敗預(yù)期，足以說(shuō)服華爾街最后一家空方機(jī)構(gòu)棄暗投明。

Business Insider報(bào)導(dǎo)，Morningstar Research分析師Brian Colello 23日決定將英偉達(dá)投資評(píng)等從「賣(mài)出」調(diào)高至「觀望」，并將合理價(jià)值從300美元上修至480美元。

Colello表示，該機(jī)構(gòu)如今對(duì)AI工作量的崛起、英偉達(dá)寬廣的AI護(hù)城河樂(lè)觀許多。根據(jù)英偉達(dá)財(cái)報(bào)及財(cái)測(cè)，以及臺(tái)積電等重要伙伴的供應(yīng)擴(kuò)產(chǎn)行動(dòng)，預(yù)測(cè)英偉達(dá)資料中心（涵蓋AI繪圖處理器）事業(yè)有望于2024會(huì)計(jì)年度創(chuàng)造410億美元營(yíng)收，遠(yuǎn)多于一年前的150億美元與四年前的30億美元。

英偉達(dá)投資人如今最大的擔(dān)憂(yōu)，就是當(dāng)前公司營(yíng)運(yùn)大好，會(huì)不會(huì)是因?yàn)榭蛻?hù)將需求往前挪。Colello并不同意這個(gè)觀點(diǎn)。他說(shuō)，目前幾乎看不到繪圖處理器（GPU）訂單是一次性建設(shè)、或是將支出挪前的證據(jù)。

Colello預(yù)測(cè)，英偉達(dá)資料中心營(yíng)收有望從2025會(huì)計(jì)年度的600億美元一路成長(zhǎng)至2028年度的1,000億美元，如此高的成長(zhǎng)率對(duì)大型科技業(yè)者來(lái)說(shuō)或許前所未見(jiàn)，各式各樣的企業(yè)都會(huì)決定投資AI。他說(shuō)，未來(lái)幾季英偉達(dá)無(wú)疑會(huì)把臺(tái)積電代工的每一顆GPU全都賣(mài)光。

根據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，華爾街目前有54名分析師將英偉達(dá)投資評(píng)等設(shè)定為「買(mǎi)進(jìn)」、5名分析師設(shè)定為「觀望」。

英偉達(dá)24日股價(jià)一度攻克500美元關(guān)卡、刷新歷史盤(pán)中高（502.30美元）。然而，獲利了結(jié)賣(mài)壓卻令英偉達(dá)漲幅大為收斂，終場(chǎng)僅小漲0.1%、收471.63美元，并未超越7月18日的歷史收盤(pán)高（474.94美元）。年初迄今，英偉達(dá)已飆漲222.72%。

提高產(chǎn)能，需先克服四大瓶頸

知情人士透露，英偉達(dá)一季內(nèi)透過(guò)資料中心的運(yùn)算GPU 賺取超過(guò)100 億美元，該公司計(jì)劃明年將產(chǎn)能至少拉高兩倍，若成功實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，可能會(huì)帶來(lái)難以置信的營(yíng)收。

外媒《金融時(shí)報(bào)》報(bào)導(dǎo)，英偉達(dá)H100 芯片需求量非常大。三名知情人士表示，英偉達(dá)打算將GH100 產(chǎn)量增加至少兩倍，預(yù)計(jì)明年H100 出貨量在150 -200 萬(wàn)顆，較今年預(yù)計(jì)的50 萬(wàn)顆大幅增加。

英偉達(dá)CUDA 架構(gòu)專(zhuān)為AI 和HPC 工作負(fù)載定制，因此有數(shù)百種應(yīng)用程序只能在英偉達(dá)運(yùn)算GPU 上運(yùn)行。雖然亞馬遜和Google 都有定制AI 處理器，用于AI 訓(xùn)練和推理，但仍必須購(gòu)買(mǎi)大量的英偉達(dá)GPU。

然而，增加英偉達(dá) H100、GH200 Grace Hopper 及基礎(chǔ)產(chǎn)品的供應(yīng)并不容易，英偉達(dá)想增加 GH100 產(chǎn)能，必須先擺脫幾個(gè)瓶頸。

首先，必須 GH100 尺寸達(dá)到 814 平方毫米，因此很難大量生產(chǎn)。雖然現(xiàn)在這款產(chǎn)品的產(chǎn)量已相當(dāng)高，但仍需要從臺(tái)積電那獲取大量 4N 晶圓供應(yīng)，才能讓 GH100 產(chǎn)量提高兩倍以上。報(bào)導(dǎo)指出，臺(tái)積電和英偉達(dá)每 300 毫米晶圓最多可生產(chǎn) 65 個(gè)芯片。

因此，若要制造 200 萬(wàn)顆這樣的芯片，需要 3.1 萬(wàn)個(gè)晶圓，臺(tái)積電 5 奈米晶圓總產(chǎn)能每月約 15 萬(wàn)片，而且這個(gè)產(chǎn)能目前由 英偉達(dá)、AMD、蘋(píng)果等公司共享。

再來(lái)，GH100 依賴(lài) HBM2E 或 HBM3 存儲(chǔ)器，并使用臺(tái)積電 CoWoS 封裝，英偉達(dá)也需要確保這部分的供應(yīng)，臺(tái)積電目前也在努力滿(mǎn)足 CoWoS 封裝需求；第三，由于基于 H100 設(shè)備使用 HBM2E、HBM3 或 HBM3E 存儲(chǔ)器，英偉達(dá)必須從美光、三星和 SK 海力士等公司獲得足夠的 HBM 存儲(chǔ)器。

最后是英偉達(dá) H100 計(jì)算卡或 SXM 模塊必須安裝在某個(gè)地方，英偉達(dá)必須確保其合作伙伴的 AI 服務(wù)器也要有兩到三倍的輸出。但如果英偉達(dá)能提供所有必要的 H100 GPU，那么明年?duì)I收可說(shuō)相當(dāng)可觀。

不止臺(tái)積電，他們也拿下英偉達(dá)芯片訂單

英偉達(dá)（NVIDIA）積極打造非臺(tái)積CoWoS供應(yīng)鏈，供應(yīng)鏈傳出，聯(lián)電不但搶頭香，大幅擴(kuò)充硅中介層（silicon interposer）一倍產(chǎn)能，近日再度追加擴(kuò)產(chǎn)幅度逾二倍，硅中介層的月產(chǎn)能將由目前的3 kwpm（千片／每月）擴(kuò)增至10kwpm，明年產(chǎn)能有望與臺(tái)積電并駕其驅(qū)，大幅紓解CoWoS制程供不應(yīng)求的壓力。

日系外資法人指出，英偉達(dá)自今年第二季度末以來(lái)，一直積極推動(dòng)建構(gòu)非臺(tái)積電供應(yīng)鏈，其中要角包括晶圓代工廠聯(lián)電、美系封測(cè)廠Amkor，及日月光投控旗下的矽品，英偉達(dá)希望增加供應(yīng)商提供更多CoWoS產(chǎn)能以滿(mǎn)足供不應(yīng)求的市況。

目前CoWoS擴(kuò)產(chǎn)的關(guān)鍵中，主要是硅中介層（Silicon Interposer）供給不足，未來(lái)將由聯(lián)電獲得CoWoS中前段CoW部分的硅中介層供貨，而美系封測(cè)大廠Amkor及日月光集團(tuán)旗下的矽品則負(fù)責(zé)后段WoS封裝，共同組成非臺(tái)積的CoWoS供應(yīng)鏈。

聯(lián)電表示，目前該公司的硅中介層產(chǎn)能為3kwpm，但聯(lián)電已決定在新加坡廠擴(kuò)產(chǎn)，并決定擴(kuò)產(chǎn)幅度為一倍，達(dá)到約6kwpm，預(yù)計(jì)6至9個(gè)月新產(chǎn)能將逐步開(kāi)出，推算最快約明年第一季起，將有新產(chǎn)能陸續(xù)開(kāi)出。

不過(guò)，由于市場(chǎng)需求持續(xù)強(qiáng)勁，預(yù)期未來(lái)即使聯(lián)電將硅中介層產(chǎn)能擴(kuò)充至6 kwpm，還是不能完全滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，因此，近日供應(yīng)鏈業(yè)者傳出，聯(lián)電已決定進(jìn)一步拉高硅中介層產(chǎn)能至10kwpm ，以二倍的擴(kuò)產(chǎn)幅度加速進(jìn)行，預(yù)估聯(lián)電新產(chǎn)能完全開(kāi)出后，單月生產(chǎn)硅中介層產(chǎn)能將持平臺(tái)積電，不僅將搶攻全球AI商機(jī)，未來(lái)也將是帶動(dòng)聯(lián)電營(yíng)運(yùn)回升的動(dòng)能之一。

對(duì)于硅中介層拉大擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模的說(shuō)法，聯(lián)電表示，目前公司規(guī)劃是在新加坡廠擴(kuò)產(chǎn)一倍，達(dá)到約6kwpm。但是否進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)？聯(lián)電表示，先進(jìn)封裝需求成長(zhǎng)本來(lái)就是未來(lái)的走向和趨勢(shì)，對(duì)聯(lián)電來(lái)說(shuō)，也是將來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)，且評(píng)估產(chǎn)能為進(jìn)行中的動(dòng)作，「未來(lái)持續(xù)擴(kuò)大硅中介層產(chǎn)能的可能性是絕對(duì)不會(huì)排除的」。

日月光也意外受惠

英偉達(dá)先前受制于臺(tái)積電CoWoS先進(jìn)封裝產(chǎn)能吃緊，一度導(dǎo)致AI芯片供應(yīng)嚴(yán)重不足問(wèn)題有解。英偉達(dá)財(cái)務(wù)長(zhǎng)克芮斯（Colette Kress）于23日的財(cái)報(bào)會(huì)議首度公開(kāi)證實(shí)，已認(rèn)證其他CoWoS封裝供應(yīng)商產(chǎn)能。最新消息指出，輝達(dá)找封測(cè)龍頭日月光協(xié)助提供先進(jìn)封裝服務(wù)，輝達(dá)并預(yù)告未來(lái)數(shù)季供應(yīng)可逐步上升，同時(shí)也會(huì)與供應(yīng)商合作增產(chǎn)。

日月光向來(lái)不評(píng)論單一客戶(hù)與訂單動(dòng)態(tài)。業(yè)界指出，英偉達(dá)AI芯片所向披靡，整個(gè)芯片結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是最高營(yíng)業(yè)秘密，唯有透過(guò)專(zhuān)業(yè)代工廠協(xié)力，才能避開(kāi)交付整合元件廠（IDM）提供晶圓代工與封測(cè)服務(wù)可能的營(yíng)業(yè)秘密外流風(fēng)險(xiǎn)。

法人分析，日月光得以分食英偉達(dá)AI芯片封裝訂單，主因握有四大優(yōu)勢(shì)，第一，日月光具備優(yōu)質(zhì)先進(jìn)封裝技術(shù)，深獲客戶(hù)肯定；第二，臺(tái)積電、日月光各為晶圓代工、半導(dǎo)體專(zhuān)業(yè)封測(cè)龍頭，不與客戶(hù)競(jìng)爭(zhēng)；第三，日月光集團(tuán)過(guò)往長(zhǎng)期與臺(tái)積電搭配，也和英偉達(dá)往來(lái)多年，彼此默契十足。

第四，日月光是透過(guò)旗下矽品承接相關(guān)訂單，與臺(tái)積電都在臺(tái)灣制造，具有地利之便，臺(tái)積電代工芯片完成后，隨即能交赴日月光封裝，大幅客戶(hù)交貨時(shí)間，地利之便也是一大主因。

此前，臺(tái)積電總裁魏哲家也透露，旗下先進(jìn)封裝產(chǎn)能滿(mǎn)載，公司積極擴(kuò)充產(chǎn)能之際，也會(huì)外包給專(zhuān)業(yè)封測(cè)廠。克芮斯于23日的財(cái)報(bào)會(huì)議首度公開(kāi)證實(shí)，已認(rèn)證其他CoWoS封裝供應(yīng)商產(chǎn)能，并預(yù)告未來(lái)數(shù)季供應(yīng)可逐步上升，輝達(dá)并會(huì)與供應(yīng)商合作增產(chǎn)。

綜觀全球先進(jìn)封裝競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，外資點(diǎn)出，除了臺(tái)積電，包括美國(guó)英特爾、韓國(guó)三星等整合元件制造廠，以及半導(dǎo)體后段專(zhuān)業(yè)封測(cè)委外代工（OSAT）如臺(tái)灣日月光投控、安靠（Amkor） 、中國(guó)大陸江蘇長(zhǎng)電等，都積極切入先進(jìn)封裝領(lǐng)域，這六家廠商囊括全球超過(guò)80%的先進(jìn)封裝晶圓產(chǎn)能。

業(yè)界透露，日月光旗下矽品是英偉達(dá)達(dá)的后段封測(cè)供應(yīng)鏈之一，在先進(jìn)封裝上具備相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，認(rèn)為是臺(tái)積電以外，英偉達(dá)訂單高度成長(zhǎng)下的主要受惠廠商。

日月光投控財(cái)務(wù)長(zhǎng)董宏思先前強(qiáng)調(diào)，日月光強(qiáng)化開(kāi)發(fā)先進(jìn)封裝技術(shù)，時(shí)機(jī)成熟時(shí)進(jìn)行必要投資，已跟晶圓廠合作中介層相關(guān)技術(shù)，具備CoWoS整套制程的完整解決方案。

日月光透露，F(xiàn)OCoS-Bridge是公司VIPac平臺(tái)六大核心封裝技術(shù)支柱之一，鎖定實(shí)現(xiàn)高度可擴(kuò)展性，無(wú)縫集成到復(fù)雜的芯片架構(gòu)中，同時(shí)提供高密度芯片對(duì)芯片連接（D2D）、高I ／O數(shù)量和高速信號(hào)傳輸，以滿(mǎn)足不斷發(fā)展的AI和高效能運(yùn)算（HPC）需求。

日月光看好，隨著AI被導(dǎo)入現(xiàn)有應(yīng)用甚至新應(yīng)用中，將看到需求爆炸性成長(zhǎng)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入下個(gè)超級(jí)成長(zhǎng)周期。

編輯：黃飛

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