華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、盛屯礦業(yè)、金川國際、寒銳鈷業(yè)、格林美等上市鈷企都出現(xiàn)了增收不增利或者利潤增幅縮小的現(xiàn)象，與其在2017年營收凈利暴增的發(fā)展態(tài)勢形成鮮明對比。

一路高歌猛進(jìn)的“鈷奶奶”在2018年摔了一跤之后，在2019年還能繼續(xù)風(fēng)光嗎？

2018 年，鈷金屬價格呈現(xiàn)先漲后跌的走勢，全球鈷價在經(jīng)過一年多的瘋狂上漲之后開始“退燒”，尤其是在第四季度加速下跌，當(dāng)前價格已逼近2016年歷史低價區(qū)間。

鈷價下跌直接導(dǎo)致大批鈷產(chǎn)品企業(yè)的產(chǎn)品毛利率和盈利能力在2018年出現(xiàn)明顯下滑，進(jìn)而拖累公司凈利增長。

高工鋰電注意到，包括華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、盛屯礦業(yè)、金川國際、寒銳鈷業(yè)、格林美等上市鈷企都出現(xiàn)了增收不增利或者利潤增幅縮小的現(xiàn)象，與其在2017年營收凈利暴增的發(fā)展態(tài)勢形成鮮明對比。

客觀來看，上市鈷企2018年凈利潤增幅較2017年出現(xiàn)較大變動的主要原因是，下游市場需求增長拉動金屬鈷出貨量增長，助推鈷企業(yè)績增長。但由于前期鈷價暴漲刺激大批資本投入，新增和擴(kuò)產(chǎn)的鈷礦山項目增多，導(dǎo)致鈷產(chǎn)品供需關(guān)系出現(xiàn)快速轉(zhuǎn)變，短期內(nèi)整體呈現(xiàn)供過于求的狀態(tài)，鈷價出現(xiàn)腰斬。

受此影響，鈷價在2018下半年開始從高位回落，產(chǎn)品毛利率下滑進(jìn)而削弱了鈷產(chǎn)品盈利能力。與此同時，鈷價持續(xù)下跌也使得一批貿(mào)易商及機(jī)構(gòu)拋售產(chǎn)品選擇退出，促使鈷價逐步回歸行業(yè)理性。

值得注意的是，2019年以來鈷價下跌趨勢依舊不減，2019年一季度鈷價繼續(xù)下跌，MB價格跌幅大于國內(nèi)鈷價跌幅，MB鈷價一季度跌幅50%，國內(nèi)鈷價跌幅超25%。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2019年國外鈷原料供應(yīng)將繼續(xù)增加且?guī)齑婢S持高位，鈷市供過于求的現(xiàn)狀短期仍將持續(xù)，預(yù)計鈷價2019上半年表現(xiàn)仍然偏弱。此外，主機(jī)廠加快導(dǎo)入高鎳電池步伐以及新補(bǔ)貼政策倒逼電池企業(yè)降成本，將對鈷產(chǎn)品市場需求產(chǎn)生影響，鈷企在2019年的營收凈利也將會受到一定影響。

總體來看，雖然鈷價下滑拖累了鈷企的利潤增長，但在新能源汽車市場持續(xù)增長以及掌握上游原料供給的情況下，未來鈷價受供給需求拉動或?qū)⒅匦律蠞q，擁有充足鈷礦資源的鈷企盈利能力依然突出。

對此，高工鋰電網(wǎng)梳理了多家鈷產(chǎn)品上市公司在2018年的經(jīng)營情況，并對其鈷材料業(yè)務(wù)發(fā)展情況進(jìn)行了分析，且看下文：

01

華友鈷業(yè)凈利潤同比下滑19.38%

華友鈷業(yè)（603799）2018年年報顯示，公司報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收144.51億元，同比增長49.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.28億元，同比下滑19.38%。

華友鈷業(yè)表示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤 19.12 億，但四季度因國內(nèi)鈷產(chǎn)品價格快速下跌，而公司從原料采購到產(chǎn)成品出貨需要一定的周期，價格的下跌導(dǎo)致了原材料和未售產(chǎn)品的跌價損失，同時也削弱了鈷產(chǎn)品的盈利能力。

華友鈷業(yè)全年生產(chǎn)鈷產(chǎn)品24354噸金屬量（含委托加工375噸，受托加工1726噸），銷售量21788噸，庫存量2053噸。鈷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收95.8億元，同比增長29.73%；毛利率34.74%，同比減少5.15%。

02

盛屯礦業(yè)凈利潤同比下滑31%

盛屯礦業(yè)(600711) 2018年年報顯示，報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營收307.54億元，同比增長48.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.20億元，同比下降31.14%。

盛屯礦業(yè)表示，受到下半年鈷價劇烈波動影響，報告期公司鈷材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.82億元，比上年同期上升31.36%，毛利率為18.62%，同比下滑12.21%；實(shí)現(xiàn)毛利5.74億元，同比下滑20.65%。

03

洛陽鉬業(yè)銅鈷產(chǎn)品毛利同比下滑3.84%

洛陽鉬業(yè)(603993) 2018年年報顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收259.63億元，同比增長7.52%；歸屬于上市公司股東凈利潤46億元，同比增長69.94%。

洛陽鉬業(yè)表示，由于金屬及上游鈷產(chǎn)品供應(yīng)過剩，預(yù)計2019年上半年的價格維持下行態(tài)勢。由于2019年預(yù)測將出現(xiàn)新供應(yīng)，鈷精礦及中間氫氧化鈷等原材料供應(yīng)仍將成為影響市場的重要因素。

報告期內(nèi)，洛陽鉬業(yè)2018年實(shí)現(xiàn)鈷金屬生產(chǎn)量18747噸，同比增長14.18%；銷售量19390噸，同比增長26.52%；庫存量2649噸，同比減少19.91%。銅鈷相關(guān)產(chǎn)品營收143.74億元，同比增長3.82%；毛利率36.19%，同比下滑3.84%。

04

金川國際鈷產(chǎn)品銷量下滑28%

金川國際(02362) 2018年年報顯示，報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營收14億美元(約合人民幣93.56億元)，同比增長154.9%；公司擁有人應(yīng)占凈利潤6693.1萬美元(約合人民幣4.47億元)，同比增長60.8%。

金川國際2018年鈷產(chǎn)量較2017年增加2%，因市場價格上漲推動上半年產(chǎn)量增加，每噸鈷平均售價69961美元(約合人民幣46.8萬元)。鈷收入同比2017年上升24%，乃由于鈷平均價較2017年有所上升但被鈷銷量下降28%抵消所致。

由于鈷價格大幅下跌，導(dǎo)致金川國際2018年持有的氫氧化鈷存貨減值達(dá)22809000美元(約合人民幣1.52億元)。

05

格林美氫氧化鈷全年出貨超10000噸

格林美（002340）2018年年報顯示報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收138.78億元，同比增長29.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.3億元，同比增長19.66%。

報告期內(nèi)，格林美超細(xì)鈷粉實(shí)現(xiàn)出貨4000噸以上，鈷鎳鎢粉末與硬質(zhì)合金業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.77億元，較上年同期增加9.29億元，增長45.39%，貢獻(xiàn)毛利額6.24億元，毛利率同比下滑2.97%。

其中鈷鎳粉末產(chǎn)品收入比上年增長6.77億元，貢獻(xiàn)毛利額4.19億元，鎢鈷制品貢獻(xiàn)毛利額2.04億元。電池級氧化鈷全年銷量超過10000噸。

06

寒銳鈷業(yè)凈利潤同比增長58.06%

寒銳鈷業(yè)(300618)發(fā)布2018年業(yè)績快報顯示，公司報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收27.78億元，同比增長89.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.01億元，同比增長58.06%。

盡管寒銳鈷業(yè)2018年的鈷產(chǎn)品銷售量價齊升，公司保持營收凈利持續(xù)增長的發(fā)展態(tài)勢。但受鈷價大幅下滑影響，寒銳鈷業(yè)的凈利潤增長速度較2017年已經(jīng)大幅放緩。

第三季度，寒銳鈷業(yè)實(shí)現(xiàn)營收6.57億元，同比增長42.92%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.73億元，同比下滑1.87%。第四季度鈷價進(jìn)一步下滑，對其凈利潤增長產(chǎn)生了一定影響。