半導體協(xié)會數(shù)據(jù)顯示統(tǒng)計,2017-2020 年全球約有 63 座晶圓廠新建,其中約有 26 座晶圓廠位于中國大陸，占比高達41.27%。此外，隨著晶圓廠的陸續(xù)投產，半導體制造材料的需求也會迎來大爆發(fā)，同時隨著晶圓廠的大規(guī)模出現(xiàn)，勢必造成代工業(yè)競爭的加劇，激烈的競爭將導致晶圓廠的降成本需求，從而刺激國產設備和國產半導體材料應用的加速。

本文對目前主營業(yè)務中包含半導體材料的上市公司盤點，就其市值，財務狀況，布局等情況進行分析。

3000億市場容量 半導體材料國產化亟待提升

半導體材料主要分為晶圓制造材料和封裝材料兩大塊，數(shù)據(jù)顯示，2017年，全球半導體材料市場恢復增長，產業(yè)規(guī)模達到469.3億美元，同比增長9.60%。其中，晶圓制造材料和封裝材料市場規(guī)模分別為278.0億美元和191.1億美元。然而，統(tǒng)計結果顯示2016 年國內半導體半導體材料市場總規(guī)模已達 651 億元，在占全球半導體材料市場規(guī)模比重超過 20%，而半導體材料的國產化水平仍常年保持在20%左右，具體如下：

按照產品收入占比情況來看，晶圓制造材料中，硅片及硅基材料最高占比 31%，其次依次為光掩模版 14%、電子氣體13%，光刻膠 5%及其光刻膠配套試劑 7%，如下所示：

封裝材料中，封裝基板占比最高，為 40%，其次依次為引線框架 16%，陶瓷基板 11%，包封材料13%，鍵合線 15%。

如果按照我國半導體材料細分產品競爭力強弱進行區(qū)分，可以將半導體材料市場分成三大梯隊，如下所示：

21公司中僅巨化股份營收破百億 制冷劑龍頭加速電子化學品布局

對目前涉及到半導體材料生產的上市公司進行了整理，結果如下：

可以看到這些公司總體的營收規(guī)模均偏小，21家公司中有11家公司營業(yè)收入在10億元以下，50億元以下的公司共有18家，營收規(guī)模最大的是巨化股份，2018年1-9月該公司營收規(guī)模達119.75億元，這也是這些公司中唯一一家規(guī)模破百億的企業(yè)，然而需要注意的是巨化股份雖然聯(lián)合集成電路大基金設立中巨芯科技，并不斷并購拓展在電子化學品方面的布局，但主要業(yè)務目前仍以制冷劑為主，電子化學品收入占比尚處于1%以下，規(guī)模還只有數(shù)千萬級別，但欣喜的是濕電子化學品已經獲得中芯國際、華虹宏力、京東方和天馬集團等國內重點企業(yè)的認同，電子級硝酸已經連續(xù)向芯片制造企業(yè)供貨，三酸也成功進入中芯國際、武漢新芯等生產線。巨化股份在電子化學品方面的布局主要如下所示：

從這些半導體材料上市公司的收入結構可以看出，營收規(guī)模偏低的同時，一些企業(yè)的主營其實并不是半導體材料這一塊，國內半導體材料行業(yè)與國際巨頭之間差異明顯。

PCB龍頭深南電路市值最大 封裝基板業(yè)務占比穩(wěn)定發(fā)展

從市值情況來看，這些公司中深南電路總市值最高達238.76億元，市值在100億元以上的公司僅有4家，分別為深南電路、中環(huán)股份、巨化股份和晶盛機電，市值最低的容大感光為17.03億元，具體如下所示：

深南電路近年來的收入結構如下所示：

深南電路是我國PCB龍頭企業(yè)，根據(jù)2018年Prismark一季度報告，深南電路位列全球PCB企業(yè)第21名，是前三十大廠商中唯一的中國內資企業(yè)。PCB行業(yè)目前競爭充分，集中度較低，全球第一的 PCB 企業(yè)市占率僅 6%，而深南電路的市占率穩(wěn)步上升，從2004年的0.15%上升到2017年的1.43%。

封裝基板從HDI板發(fā)展而來，是一種高端的PCB，具有高密度、高精度、高性能、小型化及薄型化等特點，應用于芯片封裝領域。從公司招股說明書披露數(shù)據(jù)來看，公司封裝基板營收主要來自于微機電系統(tǒng)類，占比超過 40%，其次是存儲芯片類，占比超過 10%。公司當前已經成為日月光、安靠科技、長電科技等全球領先封測廠商的合格供應商。公司制造的硅麥克風微機電系統(tǒng)封裝基板大量應用于蘋果和三星等智能手機中，全球市場占有率超過30%。

本土唯一半導體級單晶硅爐供應商 晶盛機電或受益硅片景氣周期

從凈利潤情況來看，這些公司中凈利潤最大的公司為巨化股份，2018年1-9月凈利潤達16.53億元，排名第二的為深南電路，凈利潤為4.73億元，與巨化股份差異明顯，具體情況如下所示：

可以看到前三名中，晶盛機電和國內PCB龍頭深南電路凈利潤規(guī)模相近，該公司最早主營光伏單晶爐，之后逐漸開始研制多晶硅鑄錠爐、半導體級生長設備等，產品線得以擴充，公開資料顯示公司主營業(yè)務構成如下所示：

目前來看，公司業(yè)務主要還是以光伏為主，公開資料顯示截止2018年6月30日，公司未完成合同總計24.22億元。其中，未完成半導體設備合同1.32億元。7月以來，公司新簽訂光伏設備訂單超過10億元，中標了半導體設備訂單超過4億元，目前在手合同正常執(zhí)行中。

但需要注意的是，晶盛機電是本土唯一的半導體級單晶硅爐供應商，12寸大硅片也在工藝研發(fā)過程當中，據(jù)了解目前國內多條半導體大硅片廠正在建設中，并將在未來幾年內陸續(xù)投產，如下所示：

除了上述龍頭企業(yè)外，部分小型企業(yè)在細分領域也有不錯的表現(xiàn)，以江豐電子為例，該公司主營靶材生產，旗下客戶有——聯(lián)華電子、臺積電、中芯國際、京東方、格羅方德、索尼、海力士、意法半導體等，而硅片方面，雖然目前國外廠商仍呈現(xiàn)壟斷態(tài)勢，16 年全球前五大半導體硅片份額高達 92%（信越化工 27%、SUMCO 26%、環(huán)球晶圓 17%、Sitronic13%、LG 9%），大陸企業(yè)主要生產低端的 6 英寸的硅片，但最新信息顯示，上海新昇半導體（上市公司上海新陽入股）在 12 英寸拋光硅片上已經于 2017 年底量產。在半導體領域技術門檻最高的細分領域光刻膠部分，晶瑞股份則在國內率先實現(xiàn)目前 IC 制造商大量使用的核心光刻膠即 i 線光刻膠的量產，產品采用步進重復投影曝光技術，可以實現(xiàn) 0.35μm 的分辨率。