小米IPO的時候將自己定位為互聯網企業，其創始人兼董事長雷軍認為“小米是全球罕見的、既能做硬件、也能做電商、也能做互聯網的全能型企業”，然而事實上是手機業務占其整體營收的比例高達七成以上，互聯網業務占整體收入的比例不到10%，而且眼下其手機業務正遭遇競爭對手的壓制，這是導致其股價下滑的原因。

小米的手機業務正遭遇壓制

2017年小米的手機業務取得復蘇，每個季度都取得了快速增長，最終全年取得了同比增長超過五成的成績，這讓各方驚呼小米的春天回來了，雷軍也因此表示“世界上沒有任何一家手機公司，銷量下滑后還能成功逆轉，除了小米！”

然而到了今年這一切似乎正發生變化，市調機構canalys發布的數據顯示，今年二季度在國內智能手機市場，前四名當中只有小米的出貨量是0增長，華為、vivo的出貨量同比分別增長22%、30%，OPPO的增速較慢也有3%。小米在國內市場陷入停滯與主要競爭對手榮耀持續擴大優勢有關，互聯網營銷是小米所創，然而學習小米互聯網營銷的榮耀卻后來者居上，這讓小米備受壓力。

海外市場是小米的手機業務取得復興的關鍵，2017年其海外出貨量同比翻倍，近期據多個機構公布的數據來看今年二季度其在海外市場的出貨量依然取得了翻倍的成績，但是不可忽視的是它正遭遇多個競爭對手的壓制。

在小米最成功的海外市場--印度智能手機市場，三星在今年二季度以1個百分點的優勢領先小米，而在過去兩個季度小米對三星的優勢是呈現擴大趨勢的；在俄羅斯智能手機市場，小米在去年擊敗華為奪得第三名，華為位居第四名，然而近期有機構認為在該市場華為已位居第二名，小米估計位居第四名。

華為在海外市場的快速增長與榮耀品牌在海外的擴張有關，而榮耀品牌恰恰是對標小米的品牌，而且無論是從國內市場還是海外市場，榮耀品牌都顯示了強勁的增長勢頭，而幫助華為俄羅斯市場擊敗小米的正是榮耀品牌，小米能否打破榮耀對它的壓制將影響它的長遠發展。

手機業務的發展對小米影響深遠

在國內市場，小米依靠手機業務的成功發展了生態鏈業務，并希望通過手機系統MIUI與眾多生態鏈業務形成一個閉環，然而從目前其在國內市場持續被榮耀壓制的情況下，手機業務與生態鏈業務的發展顯然是讓人擔憂的。

在海外市場，小米的MIUI系統難以發揮作用。MIUI系統是基于Android進行深度定制而來，由于擁有Android的谷歌退出中國市場，小米可以在MIUI系統中植入自己的應用、建立自己的應用市場獲得互聯網業務收入，這是它得以支持自己的生態鏈業務的原因。然而在海外市場小米需要遵從谷歌的要求大量植入谷歌的應用，最近小米已宣布在海外市場將采用原生的Android Go系統，體現出在海外市場面對谷歌的壓力它正變成一家純粹的硬件制造商。

小米的手機業務在海外市場受到遏制還與它在高端手機市場始終難以有所作為有關，但這很可能也導致它的衰落。在印度市場，小米主要的依靠性價比品牌紅米贏取市場份額，然而從此前印度本土品牌micromax主要依靠500元人民幣以下的手機取得市場份額優勢，這導致micromax被打上深刻的廉價低端烙印最終在智能手機升級中被中國手機品牌取代可以看出小米很可能在新一輪升級中落敗，而三星則因為長期打造的較佳的品牌形象在推出具性價比優勢的galaxy J系列迅速反超小米。

在海外市場特別是在印度市場，小米的生態鏈業務剛剛起步，如果手機業務因此受挫其生態鏈業務要在海外發展就更難以成功了，這是業界對它的未來發展的又一個擔心。

小米上市的時候就被質疑利潤率過低，而目前其在海外市場主要是依靠低端的紅米品牌，利潤率本就不高，如果智能手機業務再因此受挫，生態鏈業務等又無法發展起來的話，它的未來將是黯淡的，或許正是因為這種種原因導致它如今的股價滑落。