視涯Micro OLED近況交流紀(jì)要

1、AR/VR 顯示方案介紹？

目前用于AR/VR顯示的方案有四種：Fast-LCD、Mini LED、Micro OLED和Micro LED。

Fast-LCD和Mini LED本質(zhì)上都屬于LCD方案，它們都是被動(dòng)發(fā)光需要發(fā)光源。Mini LED相對(duì)于Fast-LCD的優(yōu)勢(shì)在于可以做更多的背光分區(qū)，來(lái)提高產(chǎn)品的對(duì)比度。一般Fast-LCD是5000:1，相對(duì)較低，Mini LED做了更多的背光分區(qū)以后，分辨率可以到1-10萬(wàn)：1。Fast-LCD有背光源，背光源是常亮的所以功耗相對(duì)OLED要高40%-60%，Micro OLED的對(duì)比度在10-100萬(wàn)：1。

MicroOLED技術(shù)是以單晶硅芯片為基底，以CMOS為驅(qū)動(dòng)，以通過在硅晶圓上沉積紅、綠、藍(lán)有機(jī)材料的微顯示技術(shù)。不同于傳統(tǒng)的AMOLED顯示技術(shù)，其是以單晶硅作為驅(qū)動(dòng)背板而制作的OLED顯示器件，利用成熟的CMOS工藝，將傳統(tǒng)外置邦定的顯示芯片集成在硅基背板中，像素尺寸為傳統(tǒng)顯示器件的1/10。

Micro OLED擁有更高的像素密度(PPI)，能夠讓顯示器更輕薄短小、耗電量更少，特別適用于AR、VR等顯示穿戴式設(shè)備。Micro OLED的缺點(diǎn)是顯示材料是有機(jī)材料，對(duì)水和氧比較敏感，導(dǎo)致器件壽命較短，所以就引出了Micro LED。Micro LED是無(wú)機(jī)材料，理論上壽命和亮度比Micro OLED的要高。

MicroLED精度尺寸小于100μm，Mini LED的晶粒尺寸一般在300μm左右。當(dāng)晶粒尺寸從Mini LED級(jí)別（300μm）降低到Micro LED級(jí)別（100μm）時(shí)，如果進(jìn)一步做到3000 PPI的分辨率，像素大小約為10μm。然而，當(dāng)像素大小達(dá)到10μm時(shí)，Micro LED的晶粒亮度會(huì)發(fā)生急劇衰減，而且RGB三種顏色的衰減比例并不相同，紅光衰減更為劇烈。因此實(shí)現(xiàn)全彩的Micro LED方案非常困難，目前仍處于實(shí)驗(yàn)室研究階段，這是亮度問題。

第二個(gè)問題是巨量轉(zhuǎn)移。Micro LED是通過MOCVD外延生長(zhǎng)方式在藍(lán)寶石襯底上生長(zhǎng)出來(lái)的，需要通過巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)將晶粒從藍(lán)寶石襯底轉(zhuǎn)移到硅基板電路上。對(duì)于高分辨率顯示器，例如3000 PPI的顯示器，其像素?cái)?shù)量一般為3000×3800×3個(gè)子像素，即超過1000萬(wàn)個(gè)像素。實(shí)現(xiàn)如此大規(guī)模的巨量轉(zhuǎn)移，良率要求非常高。

盡管目前巨量轉(zhuǎn)移的良率達(dá)到99.99%，但對(duì)于1000多萬(wàn)個(gè)像素來(lái)說，仍然會(huì)產(chǎn)生大約幾千個(gè)壞點(diǎn)，這在顯示器上是無(wú)法接受的。因此，由于巨量轉(zhuǎn)移和尺寸微縮化后亮度衰減比例不匹配的問題，導(dǎo)致目前全彩方案無(wú)法實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。目前量產(chǎn)的Micro LED一般都是單色綠色的產(chǎn)品。

綜合來(lái)看Micro OLED是目前AR/VR最佳的顯示方案。

2、AR/VR顯示的核心參數(shù)有哪些？

FOV視場(chǎng)角：視場(chǎng)角決定了視野的大小和VR設(shè)備的沉浸感，為了保證達(dá)到深度沉浸的效果，對(duì)VR的FOV要求一般做到大于90度，一般的設(shè)備也都有標(biāo)稱比如單眼±45度。FOV由光機(jī)方案來(lái)決定，F(xiàn)ast-LCD一般用的是棱鏡方案，Micro OLED一般搭配Pancake透鏡，Micro LED一般是光波導(dǎo)。

清晰度的核心指標(biāo)-PPD：傳統(tǒng)顯示器清晰度通常用分辨率PPI來(lái)衡量，PPD的定義是每一度視場(chǎng)角下的分辨率，比如PPI是3000，視場(chǎng)角是100，PPD就是30。PPD跟紗窗效應(yīng)相關(guān)，PPD越高，紗窗效應(yīng)越不明顯。對(duì)于近眼顯示來(lái)說，如果要完全消除紗窗效應(yīng)， PPD要大于30。

余暉效應(yīng)：通俗稱之為延時(shí)，即畫面切換時(shí)產(chǎn)生的眩暈感。為了降低這種眩暈感，需要降低延時(shí)。延時(shí)是由兩部分組成的：一部分是幀間延時(shí)，即兩幀畫面之間產(chǎn)生的延時(shí)；另一部分是幀內(nèi)延時(shí)，即在一幀畫面內(nèi)部產(chǎn)生的延時(shí)。為了降低眩暈感，對(duì)延遲的要求一般是小于20毫秒。

在這20毫秒的延時(shí)中，包括顯示部分的延時(shí)、傳感器傳遞的延時(shí)以及計(jì)算部分的延時(shí)等。其中，顯示部分的延時(shí)占到了60%，因此對(duì)顯示的延時(shí)要求一般是小于12毫秒，可以得出顯示器刷新率的要求要大于90赫茲。

利安隆并購(gòu)韓國(guó)IPI公司戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)紀(jì)要

1.公司與同行業(yè)比較，有什么差異化優(yōu)勢(shì)？

答：（1）PI是我國(guó)卡脖子材料，尤其是電子級(jí)材料在國(guó)內(nèi)還基本沒有實(shí)現(xiàn)工業(yè)化；

（2）中國(guó)下游行業(yè)資本開支提升，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮螅?/p>

（3）公司將形成比國(guó)內(nèi)同行業(yè)有明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、比日韓同行業(yè)有明顯市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的格局。

2.根據(jù)公司公告可見，公司已經(jīng)在宜興進(jìn)行了產(chǎn)能規(guī)劃，請(qǐng)李總介紹一下未來(lái)境內(nèi)外雙基地產(chǎn)能規(guī)劃。

答：公司擬在宜興經(jīng)開區(qū)投資建設(shè)柔性基板材料國(guó)產(chǎn)化項(xiàng)目,新建設(shè)YPI生產(chǎn)線、TPI涂覆生產(chǎn)線和PI基膜生產(chǎn)線。規(guī)劃用地約86畝，分兩期建設(shè)。

韓國(guó)現(xiàn)有獨(dú)立的研發(fā)中心，有產(chǎn)能YPI 500T、TPI 400萬(wàn)㎡。

宜興一期建設(shè)后達(dá)到境內(nèi)外產(chǎn)能合計(jì)YPI 1500T，TPI 1200萬(wàn)㎡，項(xiàng)目一期2024年底試生產(chǎn)，用地約50畝。

宜興二期建設(shè)后達(dá)到產(chǎn)能合計(jì)YPI 2500T，TPI 2400萬(wàn)㎡。項(xiàng)目二期，用地36畝，預(yù)計(jì)2026年底試生產(chǎn)。

3.韓國(guó)標(biāo)的公司有成熟產(chǎn)能，但目前看營(yíng)收和凈利潤(rùn)空間尚未打開，原因是什么？

答：IPI公司產(chǎn)能釋放節(jié)奏沒能趕上好的環(huán)境，IPI從決定進(jìn)入行業(yè)到量產(chǎn)產(chǎn)品并通過客戶驗(yàn)證，度過了八九年時(shí)間。IPI公司2015年成立，2016年第一個(gè)中試工廠竣工，2017年通過SKC、LG、斗山的供應(yīng)商準(zhǔn)入，2020年開始批量供應(yīng)2L-FCCL用FTPI膜。

2021、2022年全球電子消費(fèi)及相關(guān)行業(yè)需求放緩，而IPI剛好這個(gè)時(shí)候釋放產(chǎn)能，沒趕上好的周期。但是可預(yù)見的未來(lái)，隨著OLED行業(yè)巨頭京東方、三星顯示等企業(yè)資本開支的大動(dòng)作落地，將引領(lǐng)PI行業(yè)同步開支，同時(shí)曲面屏、柔性屏、AR/VR等發(fā)展趨勢(shì)明顯，給PI材料打開了新一輪發(fā)展空間。

4.從公告上看，IPI公司估值近4億，公司高溢價(jià)并購(gòu)的原因是是怎樣考慮的？

答：公司溢價(jià)收購(gòu)主要是以下四個(gè)方面的原因：

（1）賽道多重利好：高性能PI材料為“卡脖子”高端電子化學(xué)品，技術(shù)門檻高，研發(fā)難度大。且隨著FPC等電子制造業(yè)由韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，大陸地區(qū)在PI薄膜下游市場(chǎng)中所占的比重不斷提升，5G通信、柔性顯示、高速軌道交通等領(lǐng)域快速發(fā)展，高性能PI材料的需求未來(lái)將會(huì)高速增長(zhǎng)。

（2）行業(yè)估值高：目前國(guó)內(nèi)同行業(yè)上市公司，估值都很高。

（3) 韓國(guó)PI項(xiàng)目有很多的優(yōu)勢(shì)：

①團(tuán)隊(duì)強(qiáng)。以李博士為代表的幾個(gè)博士創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)從2010年開始從事PI材料的研究，對(duì)PI材料的特性、不同的應(yīng)用方向都有非常深刻的探索，已經(jīng)研發(fā)出的TPI產(chǎn)品和鐘淵、宇部、杜邦的產(chǎn)品性能媲美，未來(lái)還有很多新能源應(yīng)用方向的技術(shù)儲(chǔ)備。

②擁有成熟的產(chǎn)品和市場(chǎng)。IPI已經(jīng)擁有量產(chǎn)的FTPI、PTPI膜及YPI漿料產(chǎn)品，并已經(jīng)通過下游骨干企業(yè)的認(rèn)證并已經(jīng)開始供應(yīng)。保持持續(xù)的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)與LG、三星保持密切的關(guān)系，公司也有業(yè)余的技術(shù)顧問，給公司技術(shù)指導(dǎo)。目前已經(jīng)是量產(chǎn)工業(yè)化的產(chǎn)品。

（4）具體收購(gòu)方案是評(píng)估測(cè)算和商業(yè)談判的結(jié)果：本次交易的收購(gòu)方案為上市公司以及其他投資人合計(jì)投資3.21億元，其中不超過2億元將用于收購(gòu)或者回購(gòu)IPI公司的100%股權(quán)，其余資金將用于在宜興工廠建設(shè)YPI和TPI生產(chǎn)線。

為判斷項(xiàng)目整體價(jià)值,公司聘請(qǐng)了沃克森（北京）國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估有限公司對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行了估值測(cè)算。根據(jù)《估值報(bào)告》，PI項(xiàng)目整體評(píng)估價(jià)值為3.913億元，其中IPI公司的估值為1.862億元。

IPI公司自2015年成立，經(jīng)歷了多輪融資，創(chuàng)造性地采用差異化定價(jià)方式，最終收購(gòu)價(jià)格確定為1.86億元，最大化節(jié)約了資金的流出，將更多資金用于宜興新產(chǎn)能的建設(shè)。

因此，本次收購(gòu)方案是基于公司對(duì)行業(yè)和標(biāo)的質(zhì)量的研判以及委托評(píng)估機(jī)構(gòu)的客觀評(píng)估，并與交易對(duì)方多重商業(yè)談判之后的結(jié)果。

公考專家交流紀(jì)要

Q：華圖教育在過去三年的運(yùn)營(yíng)思路有哪些轉(zhuǎn)變？

A：華圖教育在2021年至2023年間，通過提高非協(xié)議班比重和降低協(xié)議班不過退費(fèi)比例，調(diào)整客單價(jià)，推出基地班產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)。同時(shí)，公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化統(tǒng)一管理，提升業(yè)務(wù)效率，以應(yīng)對(duì)政策變化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

Q：華圖教育針對(duì)即將到來(lái)的國(guó)考省考的產(chǎn)品策略和經(jīng)營(yíng)思路有哪些新變化？

A：華圖教育推出基地班產(chǎn)品，位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，滿足市場(chǎng)空白和用戶需求。同時(shí)，公司計(jì)劃通過租賃整棟樓或產(chǎn)業(yè)園進(jìn)行擴(kuò)張，加強(qiáng)與高校的合作，并重視線上渠道的開發(fā)，以適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和考生需求的變化。

Q：2023年華圖教育的流水和收入數(shù)據(jù)如何？

A：2023年華圖教育的流水預(yù)計(jì)達(dá)到54億，收入預(yù)計(jì)達(dá)到35億。其中，公務(wù)員項(xiàng)目流水約34億，事業(yè)單位項(xiàng)目流水12億；公務(wù)員項(xiàng)目收入預(yù)計(jì)為23億，事業(yè)單位項(xiàng)目預(yù)計(jì)收入為8億。

Q：華圖教育提升課程實(shí)收占比的背后原因是什么？

A：國(guó)家監(jiān)管協(xié)議班模式，公考培訓(xùn)定價(jià)無(wú)標(biāo)準(zhǔn)，各種協(xié)議不斷變化，華圖教育預(yù)調(diào)整產(chǎn)品收費(fèi)模式，提升考生正確消費(fèi)觀念。同時(shí)，非協(xié)議班學(xué)生通過率高于協(xié)議班，公司因應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需求和國(guó)家倡導(dǎo)的方向進(jìn)行調(diào)整。稅費(fèi)管理亦促使公司轉(zhuǎn)型。

Q：在公務(wù)員考試培訓(xùn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，未來(lái)的關(guān)鍵勝負(fù)因素是什么？

A：未來(lái)公務(wù)員考試培訓(xùn)行業(yè)的關(guān)鍵勝負(fù)因素包括用戶產(chǎn)品需求的適配、消費(fèi)市場(chǎng)的變化、渠道占有率、產(chǎn)品消費(fèi)趨勢(shì)，以及線上流量的獲取和運(yùn)營(yíng)。

Q：華圖教育如何控制租賃成本在營(yíng)業(yè)額的5%以內(nèi)？

A：華圖教育通過在現(xiàn)有業(yè)務(wù)片區(qū)內(nèi)升級(jí)場(chǎng)地，傾斜業(yè)務(wù)體量，開設(shè)大課時(shí)班次以保障基地班客流量，從而確保租賃成本不超過年?duì)I業(yè)額的5%。

Q：華圖教育的員工成本如何計(jì)算？

A：華圖教育的員工成本包括固定崗位薪資、提成獎(jiǎng)金、分紅以及課酬等，總和的目標(biāo)成本占比不得超過營(yíng)業(yè)額的12%。

Q：華圖教育如何確保租賃成本和招生客單能夠覆蓋流水目標(biāo)？

A：華圖教育確保租賃成本和招生客單覆蓋流水目標(biāo)的方式是，通過業(yè)務(wù)體量?jī)A斜和大課時(shí)開班，保障基地班的客流量，確保利潤(rùn)收入。目前全國(guó)平均開班人數(shù)已超過36人，基地班能超過60人。

Q：基地班開班人數(shù)能達(dá)到60人，友商的基地班開班人數(shù)情況如何？

A：友商的基地班開班人數(shù)情況不清楚，但由于成本相似，其毛利潤(rùn)應(yīng)該接近。

Q：請(qǐng)確認(rèn)基地班今年的流水占比以及明年提升的空間？

A：理想情況下基地班人數(shù)占比能達(dá)到30%即為優(yōu)秀，但這很難實(shí)現(xiàn)，健康的基地班占比應(yīng)在20%~25%。

Q：基地班的單人客單價(jià)是多少？

A：基地班的單人客單價(jià)大約在300元左右，最低可至200多元。

Q：2022年政策上的變化主要是什么？

A：2022年公務(wù)員招錄持續(xù)擴(kuò)大，國(guó)考每年擴(kuò)招5%~10%，省考連續(xù)三年每年新增崗位1100多個(gè)。

藥房行業(yè)近況交流紀(jì)要

Q：已實(shí)施處方流出或藥房承接門診統(tǒng)籌的地區(qū)，毛利率情況如何？

A：新疆和云南實(shí)施了慢病統(tǒng)籌，毛利率有所下降，但藥房交易次數(shù)的增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)營(yíng)有幫助。

Q：云南的慢病統(tǒng)籌政策是怎樣的？門店接入數(shù)量和報(bào)銷比例如何？

A：云南慢病統(tǒng)籌門店數(shù)量不多，報(bào)銷比例較大，每人有限額，藥價(jià)下調(diào)后2000元通常足夠年用，主要針對(duì)慢性病如心腦血管疾病。

Q：門診統(tǒng)籌與特門特慢政策是否相同？云南是否實(shí)施了門診統(tǒng)籌？

A：云南目前沒有實(shí)施門診統(tǒng)籌，只有慢病統(tǒng)籌。其他省份大多未放開，上海尚在對(duì)接階段。

Q：上海門診統(tǒng)籌政策何時(shí)能實(shí)際執(zhí)行？

A：上海門診統(tǒng)籌政策已放開，但因前期準(zhǔn)備工作尚在對(duì)接階段，實(shí)際執(zhí)行可能需等到年前。

Q：線上平臺(tái)對(duì)藥房有何影響，尤其是B2C和O2O兩方面？藥房應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？

A：B2C對(duì)線下藥房的影響減弱，而O2O業(yè)態(tài)影響較大，消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)未來(lái)將與線下緊密融合。藥房應(yīng)建立自營(yíng)平臺(tái)降低成本，提供更精準(zhǔn)的服務(wù)。

Q：藥房如何提升專業(yè)化？有無(wú)業(yè)界成功案例？

A：藥房需提供對(duì)癥用藥指導(dǎo)，推薦適合的藥物，專業(yè)服務(wù)可增加顧客流量和信任。但真正實(shí)現(xiàn)專業(yè)化的連鎖藥房不多，需與學(xué)校合作培養(yǎng)專業(yè)人才。

Q：全科醫(yī)生數(shù)量較低，藥房在慢性病指導(dǎo)方面的作用如何？醫(yī)藥電商在專業(yè)化方面表現(xiàn)如何？

A：藥房可以提供更精準(zhǔn)的服務(wù)，專業(yè)人才較多。醫(yī)藥電商在專業(yè)化方面不如線下藥房，缺乏專業(yè)指導(dǎo)，但互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設(shè)是其優(yōu)勢(shì)。

Q：近兩三年來(lái)，藥房渠道銷售的工業(yè)產(chǎn)品有哪些變化？有哪些品種或公司表現(xiàn)印象深刻？

A：江中乳酸菌素片廣告投入增加，東阿阿膠更換管理模式，九芝堂開展文化訓(xùn)練活動(dòng)，達(dá)仁堂經(jīng)營(yíng)理念和模式調(diào)整，湯貝因常運(yùn)寧產(chǎn)品銷售旺盛。

Q：藥房在價(jià)格方面相較醫(yī)院是否存在劣勢(shì)？處方外流是否會(huì)受價(jià)格影響？

A：藥房?jī)r(jià)格可能提升15%以維持經(jīng)營(yíng)，但毛利率在0差價(jià)政策下受損。藥房增長(zhǎng)點(diǎn)在非帶量采購(gòu)產(chǎn)品上。

Q：B to C醫(yī)藥電商與龍頭藥房的潛在合作點(diǎn)有哪些？

A：B to C醫(yī)藥電商應(yīng)規(guī)范市場(chǎng)后，才能確定與龍頭藥房的合作點(diǎn)，其中藥房的采購(gòu)能力是重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

Q：集采產(chǎn)品和非集采產(chǎn)品在定價(jià)策略上有什么區(qū)別？

A：集采產(chǎn)品的價(jià)格是通過集中采購(gòu)程序確定的，沒有固定的加價(jià)幅度；而非集采產(chǎn)品的價(jià)格則由生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況自主定價(jià)，沒有統(tǒng)一的加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

Q：藥房在自行加價(jià)時(shí)，醫(yī)保局是否允許不同藥房對(duì)同一藥品設(shè)定不同的加價(jià)比例？

A：藥房即使在藥品未進(jìn)入集采的情況下，也不能隨意加價(jià)，因?yàn)楣?yīng)商會(huì)進(jìn)行維價(jià)以確保市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定。如果藥品進(jìn)入醫(yī)保目錄，藥房的加價(jià)則需要遵守當(dāng)?shù)卣咭?guī)定的加價(jià)幅度。門診統(tǒng)籌制度是否會(huì)影響藥品的毛利率取決于藥品是否被納入醫(yī)保目錄，以及當(dāng)?shù)鼐唧w的政策。

氧化鋁行業(yè)交流紀(jì)要

Q：本次幾內(nèi)亞油庫(kù)爆炸危機(jī)會(huì)對(duì)后續(xù)幾內(nèi)亞礦石的生產(chǎn)和運(yùn)輸各造成多大的影響？持續(xù)時(shí)間會(huì)有多長(zhǎng)？會(huì)不會(huì)出現(xiàn)停產(chǎn)的現(xiàn)象？

A：無(wú)法量化，幾內(nèi)亞當(dāng)前無(wú)法存油，社會(huì)治安惡化，管理者肯定是有限保障民生。目前從科特迪瓦和塞內(nèi)加爾運(yùn)油，肯定優(yōu)先保障民生。但是即使民生解決成本還是上升。目前火勢(shì)還沒有滅完。

據(jù)說油管修理需要30個(gè)月，不知道有沒有其他辦法儲(chǔ)油，但是都需要周期。礦山肯定征用一些油保民生，但是美鋁、EGA、贏聯(lián)盟有自己專用的鐵路、火車、儲(chǔ)油設(shè)備，據(jù)說比較充足。

征用也要保障發(fā)運(yùn)不受根本性基本影響。俄鋁可能有些影響，火車鐵路發(fā)運(yùn)出口碼頭就在首都，別的都不在。它的影響稍微大些，今年100-200萬(wàn)噸發(fā)到中國(guó)。柴油和成品油角度來(lái)看，采礦發(fā)運(yùn)90%還是發(fā)運(yùn)，10%支持政府建設(shè)。也不排除政府后續(xù)別的方面協(xié)調(diào)不好，可能2:8或者3:7開。但是認(rèn)為大部分礦山還是需要保持運(yùn)行，要不然是很大的政治事件。

整體來(lái)看，發(fā)運(yùn)成本和離岸成本肯定上升，但是需要多久轉(zhuǎn)移到到岸成本看溢價(jià)。美鋁、EGA、贏聯(lián)盟還能保持長(zhǎng)單客戶不受影響，價(jià)格影響就較小。假設(shè)大量?jī)?chǔ)油給民生，肯定發(fā)運(yùn)量受到影響，肯定傳導(dǎo)，20天左右出現(xiàn)。鋁土礦發(fā)運(yùn)量等不會(huì)馬上沒有。礦石供應(yīng)未來(lái)3-5月可能少于預(yù)期，但是這1-2個(gè)月應(yīng)該可以保障國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。

Q：除了幾內(nèi)亞油庫(kù)爆炸危機(jī)以外，近期紅海危機(jī)也導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)大幅上升。考慮到進(jìn)口鋁土礦成本中運(yùn)費(fèi)占比較高，紅海危機(jī)對(duì)鋁土礦和氧化鋁行業(yè)有著怎樣的影響？

A：土耳其黑山太少，整體影響很小。8400萬(wàn)噸可能降到8300萬(wàn)噸。

Q：請(qǐng)問您對(duì)鋁土礦和氧化鋁短期和中長(zhǎng)期的價(jià)格展望是怎樣的？期貨層面來(lái)看，氧化鋁會(huì)不會(huì)出現(xiàn)類似碳酸鋰一樣逼空的情況？

A：多逼空有些條件，但是沒有碳酸鋰那么極端，資金進(jìn)入并不是那么多。目前來(lái)看，資方來(lái)看需要多關(guān)注，但是本輪漲停之前整體關(guān)注度有限。大家都是較為猶豫。氧化鋁資方還是得看價(jià)格太高，怕氧化鋁廠跑掉。資金進(jìn)入不積極，出現(xiàn)情況預(yù)計(jì)有限。

Q：請(qǐng)問您對(duì)明年電解鋁供需格局的判斷是怎樣的？尤其是需求端，光伏和汽車的增量可不可以覆蓋地產(chǎn)竣工下滑造成的減量？

A：分析主要矛盾，消費(fèi)今年不好，大家反饋竣工小，但是誰(shuí)也沒有消費(fèi)的具體數(shù)據(jù)。即使明年地產(chǎn)打平，只要鋁供應(yīng)、庫(kù)存。鋁水轉(zhuǎn)化率越來(lái)越高，含鋁東西受到資金關(guān)注。拋開電網(wǎng)、光伏等等，但是只要不出現(xiàn)極端情況，大多數(shù)環(huán)境下，光伏、汽車、線纜都沒有特別大的變化。

地產(chǎn)保交樓延續(xù)，逐步寬松。只要供給可控，需求不出現(xiàn)巨大影響，鋁的利潤(rùn)水平保持1000-2000元水平。鋁價(jià)預(yù)測(cè)主要看成本變化。更多還是看成本和利潤(rùn)水平。

Q：氧化鋁什么價(jià)格處于高點(diǎn)？什么價(jià)格期貨有交割利潤(rùn)？

A：之前采購(gòu)成本3000元左右，山西、山東發(fā)運(yùn)大概240-340含稅公路運(yùn)費(fèi)。運(yùn)過去3260-3270元，現(xiàn)貨價(jià)格。因此如果期貨超過3270元。魏橋壓產(chǎn)，近期天氣極寒，公路運(yùn)力下降，包括集中發(fā)運(yùn)不少卸車時(shí)間都3-5天，已經(jīng)影響遠(yuǎn)端企業(yè)，新疆等地氧化鋁庫(kù)存較低，比較好賣。

新疆三家電解鋁企業(yè)也在壓價(jià)。氧化鋁庫(kù)容設(shè)置分布不如電解鋁、碳酸鋰、燒堿，基差發(fā)現(xiàn)難度較大。如果現(xiàn)貨3100加上240元，3400元左右，排除運(yùn)費(fèi)交割可能性也會(huì)較大。