【京東方投建全球首批八代 OLED 線,國內 OLED 新時代】

11月28日京東方公告，公司在四川省成都市投資建設京東方第 8.6 代AMOLED生產線項目。總投資 630 億元人民幣，產品主要定位在筆記本電腦/平板電腦等高端觸控顯示屏，主攻中尺寸 OLED IT 類產品，設計產能: 3.2 萬片/月，項目分兩期分階段建設，周期約 34 個月。

京東方該項目為全球首批高世代 AMOLED 生產線，中韓三家企業正致力于實現高世代 OLED 的量產。根據驅動中國消息，三星顯示于今年 4 月表示，預估 2 到 3 年后才能開始量產第 8 代 OLED 面板，預估最遲要等到 2025 年，而 LG的第八代 OLED 產線預計會比三星晚一年投產。

我們認為高世代切割效率將進一步降低 OLED 成本，提升 OLED 屏的滲透率。根據驅動中國消息，以蘋果 MacBook Pro 使用的 16.2 英寸屏幕為例，如果 16.2 英寸的 OLED 顯示面板是采用八代線全切基板制造的，則成本差距可以增加到33%。即便是使用六代線同樣的半切技術，八代線也可以獲得近 30%的成本優勢。

【下游需求擴大，OLED 高端市場份額快速提升】

根據 CINNO 消息蘋果正在采取行動，將 OLED 面板應用產品領域從現有的智能手機擴展到筆記本電腦、平板電腦等。計劃從明年開始陸續推出搭載首款 OLED 面板的iPad、MacBook。明年發布的iPadOLED將優先在 6 代線上生產。業界預測，未來 MacBook 等中尺寸 IT 產品的 OLED 面板將在 8 代線上生產。

根據京東方公告，DSCC預測到 2026 年 0LED 在高端 IT 市場將以 51%的年復合增長率到 4400 萬片，OLED 面板將占據 75%高端IT市場份額。同時，DSCC 預測 2026 年 OLED 平板電腦面板營收將超 20 億美元: 在此期間，預計 OLED 平板電腦屏幕的出貨和營收的復合年均增長率大約在 49%和 46%。

近年來，隨著 AMOLED 技術在手機應用站穩腳跟，滲透率不斷上升，韓國三星率先推出面向 IT 應用的中尺寸 AMOLED 產品，國內各大面板廠也緊隨其后，紛紛布局中尺寸市場，并將之視為未來發展重點。

根據 CINNO 統計數據，2022年全球蒸鍍AMOLEDIT 面板(含桌面顯示器、 筆記本電腦、平板電腦)出貨量超900萬片。此外，韓國 LGD 等面板企業也在利用自身技術與產能優勢，積極布局車載產品 2022 年全球車載顯示領域蒸鍍AMOLED 產品出貨量亦約 80 萬片。到 2027年，IT 與車載應用蒸鍍AMOLED產品 出貨量預計有望達到 5240 萬片與 780 萬片，合計 6020 萬片。

【超三百七十億設備采購規模，國產后道設備值得關注】

根據京東方投資者關系活動記錄表，總投資 630 億元人民幣，設備投資約占6 成以上，約超378億元人民幣。相較專利壁壘較高的前道設備，我們認為 后道設備國產化的有望獲得更大機遇。

根據 LEDinside 消息，近年聯得裝備多次獲得京東方顯示項目訂單，助力京東方進行 AMOLED 與 MiniLED 顯示產品的生產。去年 2 月，聯得裝備中標京東 方第六代柔性 AMOLED 生產線項目，為項目提供真空貼合設備。同年 12 月，聯 得裝備再次中標同一項目，為京東方提供真空貼合設備、偏光片貼片機、散熱膜貼附機。

根據易天股份投資者關系活動記錄表，在柔性 OLED 顯示設備領域，公司研發并推出的全自動柔性面板偏光片貼附設備，柔性面板制作工藝中所需的膜材貼附設備，如面板取下前清洗設備、取下后覆膜設備等相關設備，同時已掌握折疊屏 OCA、PWOFoam、POL 等多種功能膜材貼附關鍵技術，可以滿足不同柔性膜 材貼附需求，為客戶后期產線升級改造提供便利，并與包括京東方、維信諾、深天馬、華星光電等客戶建立了合作關系。

我們認為 OLED 產品大多以模組出貨，因此京東方八代錢建設除了前道設備 會有大量訂單，后道模組端也會獲得一定程度的對應訂單，后道的國內設備企業有望受益!

【國產 OLED 搶占手機高端市場，中尺寸 IT 產品漸成新藍海】

采用國產屏的 Mate60 的持續熱銷，我們認為這體現了國產 OLED 屏幕已經逐漸站穩手機高端市場。通過收集整理，可以看到華為旗艦機型已全面轉向國產OLED 屏幕。

根據 SemiDisplay 消息，在分析人士看來，隨著中國 OELD 廠商在上游材料領域的不斷突破，國產 OLED 陣營已經走上了全面追趕韓廠的快車道，再加上 我國擁有消費電子全產業鏈的巨大產業生態優勢，為未來國產 OLED 陣營的持續突破提供了重要的支撐。

根據公開數據收集整理，近期發布主要的國產旗艦手機均采用了國產 OLED屏幕我們認為國產 OLED 積極搶占手機高端市場，并獲得了顯著的效果。

隨著國產 OLED 在手機高中低領域的全面進軍，相關的國產材料與零部件也有望迎來更多機遇 。根據三利譜投資者關系活動記錄表 ，公司正積極推動AMOLED(偏光片產品) 在客戶端的量產。根據南芯科技公告，公司 AMOLED 供電芯片在手機客戶端量產出貨。我們認為國產 OLED 產業的發展將催化更多的國產替代機會!

受益標的:

面板廠: 京東方、TCL 科技、維信諾、深天馬等;

設備廠: 聯得裝備、易天股份、智云股份、精智達等;

材料與零部件: 三利譜、奧來德、南芯科技、天祿科技等。

我們篩選出以下潛力標的

深天馬 A(000050)2022 年 4 月份，公司擬通過全資子公司廈門天馬與合作方國 貿控股，軌道集團，金圓產業在廈門投資成立一家合資項目公司，建設一條月加 工 2250mm×2600mm 玻璃基板 12萬張的第 8.6 代新型顯示面板生產線項目，總投資 330 億元。

聯創電子(002036)1、公司在互動平臺上表示，公司年產 3000 萬片新一代觸控 顯示一體化產品產業化項目于 2019 年 1 月正式開工 項目建成達產后，預計可形 成年產 3000 萬片新一代(COF 結構及 AMOLED)觸控顯示一體化產品的生產能力。

維信諾(002387)1、公司是大陸在 OLED 領域的領軍企業,有 5.5、6 兩條 OLED 產線,18 年全部投產后有 45K/M 產量 ;在低成本技術、OLED 材料國產化應用等領域承擔國產品牌領頭羊的角色。

參考資料：華西證券-電子行業：京東方八代線啟動，OLED 國產化迎良機-231130.pdf

審核編輯 黃宇