電子發燒友網報道（文/劉靜）7月12日，北京通美晶體技術股份有限公司（以下簡稱：北京通美）科創板IPO成功過會。北京通美作為磷化銦襯底行業的巨頭之一，其2020年磷化銦襯底產品市場占有率位居全球第二。同時，2019年北京通美也成為全球第四大的砷化鎵襯底供應商，砷化鎵襯底銷量突破175萬片。



成立于1998年的北京通美，目前主要產品為磷化銦襯底、砷化鎵襯底、鍺襯底、PBN坩堝、高純金屬及化合物等，應用于5G通信、數據中心、新一代顯示、人工智能、無人駕駛、可穿戴設備、航天等領域。


上會稿顯示，北京通美本次擬公開發行股票不超過9839萬股，占發行后總股本比例不低于10%，計劃募集11.67億元的資金，用于新產品8英寸砷化鎵襯底的量產，以及擴增2-6英寸砷化鎵襯底和2英寸磷化銦襯底的產能。

目前北京通美的最大股東是來自美國加州的一家半導體基板企業AXT，其持有北京通美總股本的85.51%，為北京通美的實際控制人。此外，北京通美已完成A輪融資，投資方有海通開元、華登國際等中國百強投資機構。

業績規模穩步增長，磷化銦襯底表現強勁，首度成為第一業務

2019年-2021年北京通美的營業漲幅波動較大，2020年的營收較2018年增加了1.21億元，同比增長26.17%；而2021年的營收較2020年增加了2.74億元，同比增長47.01%。

凈利潤方面，2019年北京通美虧損0.28億元，2020年扭虧為盈，同比增長314.78%。2021年北京通美的凈利潤創歷史新高，達0.94億元，漲幅56.01%。

2019年-2021年北京通美營業收入、凈利潤的具體數據如下圖所示：



據了解，北京通美現在的營收主要來自磷化銦襯底、砷化鎵襯底、鍺襯底、PBN坩堝、高純金屬及化合物產品。

2019年、2020年砷化鎵襯底為北京通美的第一大業務，分別實現收入為1.80億元、2.35億元，分別占當期總營收的比例為38.92%、40.37%。2021年磷化銦襯底收入超過砷化鎵襯底，成為北京通美新的第一大業務，當期取得2.82億元的收入，同比增長120.95%，磷化銦襯底的收入占比從2020年的21.87%提升至32.99%。



2021年收入增速最高的業務是高純金屬及化合物，漲幅高達121.78%。據悉北京通美的高純金屬及化合物業務主要產品為高純鎵（6N、7N、8N）、鎵鎂合金、銦鎂合金，這些產品是生產半導體襯底的重要原材料，北京通美可以從源頭上保障自己磷化銦襯底和砷化鎵襯底上游材料的穩定供應。北京通美的其他業務鍺襯底、PBN坩堝業務收入規模平穩增長，波動不大。

從自供走向外供，前五客戶波動較大

根據Yole統計，2020年北京通美磷化銦襯底市場占有率為全球第二，2019年砷化鎵襯底市場占有率為全球第四，在全球市場上擁有領先的市場份額和行業地位。

北京通美的上會稿顯示，2019年砷化鎵襯底銷量為175.95萬片，2020年磷化銦襯底的銷量為27.07萬片。2021年北京通美的這兩大核心產品，砷化鎵襯底銷量已經突破263萬片，磷化銦襯底銷量突破35萬片。

磷化銦襯底具有導熱性好、光電轉換效率高、光纖傳輸效率高的優點，被廣泛應用于制造光模塊器件、傳感器件、高端射頻器件等。此前磷化銦襯底因成本較高，在下游應用領域較為受限，市場規模相對較小。不過近年在5G通信、可穿戴設備、數據中心的帶動下磷化銦的需求快速升高。

根據Yole的統計數據，2021年全球磷化銦的銷量已達63萬片，市場規模增長至109百萬美元。預計2022年全球磷化銦襯底銷量為71.8萬片，同比增長13.97%；全球磷化銦襯底市場規模以11.93%的速度增長至122百萬美元。



在磷化銦襯底行業，北京通美國內外的競爭對手主要是日本JX、Sumitomo、IQE、臺灣聯亞光電、臺灣全新光電、II-VI、臺灣英特磊等。磷化銦全球前三大廠商占據高達91%的市場份額，其中北京通美位居第二，占比36%。
砷化鎵襯底市場規模也在持續擴大中。根據Yole的統計數據，2021年全球砷化鎵襯底市場規模已由2019年200百萬美元增長至240百萬美元，銷量突破2423.70萬片。預計2022年全球砷化鎵襯底市場規模將快速增長至279百萬美元，全球銷量有望突破2814.30萬片。

在砷化鎵襯底行業，北京通美的主要競爭對手是海外企業，如Freiberger、Sumitom。這兩大廠商分別占據全球砷化鎵襯底28%、21%的市場份額，而北京通美的砷化鎵襯底市占率為13%。

在客戶方面，2019年、2020年北京通美的客戶相對較為集中，前五大客戶銷售收入分別占比為72.01%、64.99%。值得注意的是，這兩年AXT為北京通美的第一大客戶，且僅是這一單一客戶銷售收入就占到總營收的近一半，而AXT持股北京通美85.51%的股權。由此可見，北京通美2019年、2020年主要以自供為主。

2021年AXT的訂單量出現劇烈波動，砷化鎵、磷化銦、鍺襯底的合計銷售收入由2020年的2.82億元降至0.60億元，收入占比也從48.35%降至6.97%。與此同時，在這一年北京通美前五大客戶坐席也發生了較大的變化，2019年、2020年一直是前五客戶之一的新磊半導體消失，Osram、臺灣聯亞光電、Mo Sangyo Co,Ltd.三家新廠商出現在2021年北京通美前五大客戶坐席中。



2021年AXT客戶的訂單量大大縮減，前五大客戶超一半是新客戶，前五客戶銷售收入占比從2020年的64.99%大幅縮減至27.51%，而北京通美的營收又同比增長47.01%，種種數據表明2021年北京通美的外供客戶在顯著增加，而產能可能開始重點傾向外供，降低自供依賴度。

在2021年的采購上，興安鎵業、廣西田東錦鑫稀有金屬材料有限公司、平陸優英鎵業有限公司、中稀國際貿易有限公司是北京通美金屬鎵的主要供應商；鍺錠的主要供應商是南京哲麥金屬貿易有限公司和衡陽恒榮高純半導體材料有限公司。

研發翻倍投入，盈利能力較好

2019年-2021年北京通美的研發費用分別為0.27億元、0.45億元、0.90億元，2021年研發投入金額相比2020年增長了一倍。據電子發燒友網了解，2021年北京通美的研發費用之所以顯著增長，主要是因為子公司美國通美增加境外研發人員，導致研發人員薪酬相較于2020年上漲132.48%。

報告期內研發費用率分別為5.80%、7.73%、10.52%，2021年高于行業平均水平，并且高于滬硅產業的研發費用率，但低于天岳先進同行企業。

北京通美與同行企業研發費用率的對比情況如下：



北京通美的產品在位錯密度、電阻率均勻性、平整度、表面顆粒度等技術指標上表現較為優異，擁有高效砷化鎵多晶合成技術、VGF法長晶爐制造技術、半絕緣砷化鎵單晶垂直梯度冷凝法生長與 碳摻雜控制技術、高效低應力全自動晶片切割技術、全自動晶片化學機械拋光工藝、熱解氮化硼化學氣相沉積技術等國際先進的核心技術。近年北京通美還在加大研發力度，研發創新核心技術，以此持續提高產品性能、提高工藝良率和降低產品成本。

此外，北京通美的毛利率也在持續提高，2019年-2021年分別為19.43%、25.70%、34.74%。2021 年度，磷化銦襯底毛利率同比上漲15.78%，主要受業務切換影響所致，業務切換對2021年度磷化銦襯底毛利率的影響程度為17.67%。

2021年3月起，AXT 將其境外半導體襯底材料銷售業務及客戶切換至美國通美。同年5月，北京通美完成對美國通美的收購。2021 年度，北京通美磷化銦襯底銷售單價為1196.06元/片，較2020年度上漲74.98%，所以導致2021年毛利率增幅較大。

與同行企業相比，2021年北京通美主營業務毛利率34.93%高于天岳先進、滬硅產業。



募資11.67億元，擴充砷化鎵、磷化銦的產能

成功過會的北京通美，擬上市募集11.67億元資金，投建砷化鎵半導體材料項目、磷化銦（晶片）半導體材料項目、半導體材料研發項目及補充流動資金。



投資3.67億元的“砷化鎵半導體材料項目”，主要是新產品8英寸砷化鎵襯底的量產，以及擴增現有2-6 英寸砷化鎵襯底的生產規模。募投項目建成后，預計產能將達50萬片/年8英寸砷化鎵襯底及400萬片/年砷化鎵襯底。

投資1.81億元的“磷化銦（晶片）半導體材料項目” 將形成年產81萬片折合2英寸磷化銦襯底的生產能力。

砷化鎵襯底和磷化銦襯底在大幅提升產能后，有利于鞏固北京通美的行業領先地位，以及市場份額的提高。

投資1.76億元的“半導體材料研發項目”主要是為了增強自身的核心技術儲備，北京通美未來的研發重點方向是高品質8 英寸砷化鎵拋光片工藝研發、砷化鎵和磷化銦半導體晶片表征技術研發、高品質低表面缺陷磷化銦晶片研發、6 英寸磷化銦晶體生長工藝改進與升級，以及8 英寸砷化鎵晶體生長工藝研發。

北京通美進一步透露，未來半導體襯底產品還將提前布局全球6G通信射頻器件、醫療式可穿戴設備、L4-L5自動駕駛汽車雷達以及AR、VR可視化透明眼鏡等新應用場景。