據(jù)交易所公告，思瑞浦今日在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，公司證券代碼為688536，發(fā)行價格115.71元/股，發(fā)行市盈率為141.48倍。首日收盤價為205.00元/股，漲幅達到77.17%。

據(jù)招股書顯示，思瑞浦是一家專注于模擬集成電路產(chǎn)品研發(fā)和銷售的集成電路設(shè)計企業(yè)。自成立以來，該公司始終堅持研發(fā)高性能、高質(zhì)量和高可靠性的模擬集成電路產(chǎn)品，目前已擁有超過 900 款可供銷售的產(chǎn)品型號，公司的產(chǎn)品以信號鏈模擬芯片為主，并逐漸向電源管理模擬芯片拓展，其應用范圍涵蓋信息通訊、工業(yè)控制、監(jiān)控安全、醫(yī)療健康、儀器儀表和家用電器等眾多領(lǐng)域。

目前，思瑞浦的模擬芯片產(chǎn)品已進入眾多知名客戶的供應鏈體系，其中不乏如中興、海康威視、哈曼、科大訊飛等各行業(yè)的龍頭企業(yè)。尤其在信號鏈模擬芯片領(lǐng)域，公司的技術(shù)水平杰出，許多核心產(chǎn)品的綜合性能已經(jīng)達到了國際先進標準。公司是少數(shù)實現(xiàn)通信系統(tǒng)模擬芯片技術(shù)突破的本土企業(yè)之一，滿足了先進通信系統(tǒng)中部分關(guān)鍵芯片“自主、安全、可控”的要求，已成為全球 5G 基站中模擬集成電路產(chǎn)品的供應商之一，市場地位突出。

二、模擬芯片的國產(chǎn)替代空間廣闊

模擬芯片是用來處理模擬信號和管理電力系統(tǒng)的芯片，是電子設(shè)備的關(guān)鍵元件。與數(shù)字芯片相比，模擬芯片種類繁多、產(chǎn)品生命周期長、對先進工藝制程要求較低、芯片設(shè)計依賴于經(jīng)驗，因此具有較高的行業(yè)壁壘。

全球模擬芯片市場規(guī)模穩(wěn)定增長，我國占比超50%但自給率僅14%，國產(chǎn)替代空間大。2019-2023年，預計全球模擬芯片市場規(guī)模將從540億美元增長至超748億美元，復合增速達5.1%。

2018年國內(nèi)市場規(guī)模達2273億元（約324億美元），占全球55%。模擬芯片按大致功能可以分為信號鏈模擬芯片（2019占公司營收約98%）和電源管理模擬芯片兩大類。

全球信號鏈模擬芯片市場規(guī)模，預計2019-2023年將從100億美元增長至120億美元，復合增長率約5%。我國模擬芯片市場規(guī)模占比全球市場超過50%，但進口依賴度高，2018年我國模擬芯片的自給率僅14%，自主可控需求較為迫切。

三、核心原材料晶圓依賴單一供應商

思瑞浦的第七大股東哈勃科技是華為全資控股，華為是全球第一大5G通信設(shè)備提供商，全球市占率超35%。2019年思瑞浦業(yè)績大增很大程度上與華為有關(guān)，2019年華為開始向公司放量采購，同年對華為的銷售收入占公司總營收的57%。2020年1-6 月，公司預計向華為的銷售收入同比增長超過 300%，而其他業(yè)務同比增長約 80%。

晶圓是思瑞浦所需的核心原材料，按目前的情況，如果華為的供應出現(xiàn)問題，將對公司的經(jīng)營造成較大不利影響。思瑞浦在招股書中也表示，未來若供應商業(yè)務經(jīng)營發(fā)生不利變化、產(chǎn)能受限或合作關(guān)系緊張，可能導致供應商不能足量及時出貨，對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
同時，國際貿(mào)易摩擦不斷，一旦因國際貿(mào)易摩擦導致公司業(yè)務受限、供應商無法供貨或者客戶采購受到約束，公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營將受到重大不利影響。對于思瑞浦供應商過于集中的問題。

其實，由于集成電路行業(yè)的特殊性，晶圓廠和封測廠屬于重資產(chǎn)企業(yè)而且市場集中度很高，掌握先進工藝的廠商數(shù)量更少。單一的集成電路設(shè)計公司出于工藝穩(wěn)定性和批量采購成本優(yōu)勢等方面的考慮，往往僅選擇個別晶圓廠和封測廠進行合作。

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