Blockchain Board of Derivatives （BBOD）是一個半去中心化加密貨幣期貨交易平臺，提供實時、超高速配對引擎和基于區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化安全結(jié)算系統(tǒng)。

BBOD以穩(wěn)定幣TrueUSD（TUSD）作為存款貨幣并提供16種加密貨幣的期貨交易。16種加密貨幣全部可與TUSD結(jié)成貨幣對，無論加密貨幣的價格上漲或者下跌，交易者都能夠從交易中盈利。

BBOD的混合式構(gòu)架提供去中心化交易所的安全性和隱私性，同時讓用戶獲得中心化交易所的流暢交易體驗。

平臺的配對引擎每秒能處理1，250，000條消息，同時擁有高容量和低延遲性。

平臺背后有一個由超過35人組成的專業(yè)團(tuán)隊提供支持，團(tuán)隊成員分布在劍橋、巴塞羅那、首爾、圣保羅、馬尼拉、胡志明市和孟買。

不同于Bitmex、Deribit、Huobi DM和Okex，BBOD是一個專注于山寨幣保證金交易的平臺。平臺預(yù)計在2019年年底之前，達(dá)到日均交易量100萬美元的目標(biāo)。

代幣經(jīng)濟(jì)

BBD代幣概覽

BBD是在以太坊區(qū)塊鏈上發(fā)行的ERC-20代幣。

BBD合約地址為：0xb79fc5505ea4f3b920ee7e3349de064226692717

總供應(yīng)量：117，382，569BBD

最大供應(yīng)量：275，803，582BBD

請注意，最大供應(yīng)量高于總供應(yīng)量是因為BBOD在2018年實行了“代幣轉(zhuǎn)移”，在本次轉(zhuǎn)移中，BBD代幣持有者將舊合約地址的代幣轉(zhuǎn)移到了現(xiàn)有合約地址中，因此BBD代幣持有者收到了額外的BBD代幣。分裂率為100：1。

舊合約地址：0x5ca71ea65acb6293e71e62c41b720698b0aa611c

*總供應(yīng)量和最大供應(yīng)量的定義： https://coinmarketcap.com/faq/

作為實用型代幣的BBD

BBD是在BBOD生態(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮功能的實用型原生代幣，主要用途為：

· 使用BBD支付交易費

· 交易費折扣

· 參加“BBOD抽獎”活動，得BBD代幣

· 參加交易大賽

· 專業(yè)、一對一的交易策略課程

· 租賃/購買算法交易機(jī)器人

交易費折扣

持有足夠BBD代幣的用戶，取決于他們的當(dāng)前BBD余額，將會在吃單手續(xù)費上獲得最高10%的“BBD折扣”。（圖表1）

圖表1.BBD折扣

持有足夠BBD代幣的用戶，取決于他們在過去30日內(nèi)的交易總量，將會在吃單手續(xù)費上獲得最高8%的“交易量折扣”。（圖表2）

圖表2.交易量折扣

交易者可同時使用兩項折扣，在吃單手續(xù)費上獲得最高18%的折扣。例，若某交易者目前的余額為2，501BBD，并在過去30天內(nèi)產(chǎn)生了9，000，001TUSD的交易總量，那么該交易者將會獲得8%+4%=12%的折扣。

參加“BBOD抽獎”活動，得BBD代幣

BBOD計劃每周組織一次“BBOD抽獎”活動，并將設(shè)置十分有吸引力的獎品。若想?yún)⒓釉摶顒樱灰渍唔毘钟幸欢〝?shù)量的BBD代幣并進(jìn)行一定數(shù)量的交易。持有的BBD BBD越多、交易量越多，則可獲得越多的獎票。BBOD計劃從收到的交易費中送出相當(dāng)一部分作為對交易者的回饋。

BBD代幣分布

BBD代幣分布十分集中，持幣數(shù)量前五名的持有者持總供應(yīng)量70.34%的BBD代幣。

圖表3.持幣數(shù)量前五名的BBD持有者

BBOD vs. 競品

BBOD被分類為半去中心化加密貨幣期貨交易平臺。目前市場上有若干其它期貨交易平臺，全部為中心化交易平臺。

BBOD是唯一一個向交易者提供非托管式賬戶的杠桿交易平臺。

下面列舉4個在交易產(chǎn)品方面與BBOD十分相似的項目。

圖表4.主要競品

競爭優(yōu)勢

· 安全性：全球首個引入非托管式賬戶的保證金交易平臺。平臺不持有客戶的數(shù)字資產(chǎn)和私鑰。

· 高杠桿山寨幣交易：唯一一個在多種非主流山寨幣上提供50倍杠桿的平臺，讓交易者更有效利用資金。

· 透明性：客戶的智能合約賬戶在區(qū)塊鏈（例，Etherscan.io網(wǎng)站）上清晰可見。而在中心化交易所，交易者的存款被集中儲存在一個或幾個由交易所控制的大型錢包中。

· 償付能力證明：由于我們客戶的資金完全透明，BBOD可每日證明償付能力（資產(chǎn)=責(zé)任），每日在區(qū)塊鏈上執(zhí)行結(jié)算。而我們的競爭交易所是否有足夠資金滿足用戶的取款要求則不明了。

· 先進(jìn)的指數(shù)設(shè)計：我們將高效智能的算法與來自9個即期交易所的數(shù)據(jù)相結(jié)合，根據(jù)當(dāng)前市場情況，動態(tài)增減各即期價格所占比重。

· 公平強(qiáng)平規(guī)則：任何強(qiáng)平后的剩余資金保留在客戶賬戶中。有些競爭交易所會帶走所有強(qiáng)平后的剩余資金。

路線計劃

BBOD對于公布未來發(fā)展計劃一向持謹(jǐn)慎態(tài)度，但我們希望在今后不久能夠完成以下3方面的改善：

2019年第二季度：添加加密指數(shù)期貨（10個流動性最大的加密貨幣）

2019年第四季度：添加新的存款貨幣/抵押貨幣：比特幣、以太坊、其他與美元掛鉤的穩(wěn)定幣和JPY、KRW、EUR、GBP

2020年第一季度：添加香草期權(quán)

估值

現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）和相對估值法（乘數(shù)）。由于BBOD缺乏交易量的歷史數(shù)據(jù)，DCF不適用于估算BBD代幣的價值。

因此，為預(yù)估BBD代幣的可能價格區(qū)間，我們采取相對估值法，也就是使用一系列相似交易所的數(shù)據(jù)來計算市值/交易量乘數(shù)（MV/Vol）。

MV/Vol比率衡量在代幣市場的總價值（市值）中交易量的價值。這是對比在眾多交易所中市場如何對某一個單位進(jìn)行定價的簡單方法。

我們選取了12個交易所進(jìn)行舉例。主要因素是這些交易所代幣的市值。我們也排出了一些可能謊報交易量的交易所。

首先，我們計算了每個交易所的日均交易量：日均交易量=過去30日交易量/30

每個交易所的MV/Vol比率計算方式如下：MV/Vol=市值/日均交易量

為計算該比率，我們選擇了類似交易所代幣并于2018年2月10日在https://coinmarketcap.com收集了所需數(shù)據(jù)。

圖表5.類似交易所代幣概覽

在計算了每個所選交易所的MV/Vol后，我們賦予每個交易所一定比重。比重=市值/每個交易所的市值總額

最后，我們計算已被分配比重的平均市值/交易量乘數(shù)（WA MV/Vol）。（圖表6） WA MV/Vol=每個交易所（比重*MV/Vol）的總量

比重的分配方式對于代幣的估值有很大影響。分配方式之一是基于交易量分配比重，但是由于很多交易所的顯示交易量要高于實際交易量，因此我們決定基于代幣的市值來分配比重。我們相信有著最高市值的代幣的MV/Vol比率價格更穩(wěn)定，且更有效地被市場參與者們估值。

有趣的是，去中心化交易所們提供更高的乘數(shù)，這可能表明了償付能力證明和真實交易量計算的溢價。

圖表6.MV/Vol估值

已被分配比重的市值/均交易量乘數(shù) = 7.19

BBOD計劃在未來幾周內(nèi)上線，因此我們無法給出實際交易量。唯一估算BBD代幣價格的方法是使用在類似交易所數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上得出的假設(shè)交易量。

我們計算了所有Daily相關(guān)保證金交易平臺的日均交易量。（圖表7）

圖表7.主要競爭平臺及日均名義交易量

預(yù)估BBD價格=（WA MV/Vol*日均交易量）/總供應(yīng)量

圖表8.基于日均交易量的BBD代幣估值

因此，取決于交易量，我們對于BBD代幣12個月EFV的估值在每個代幣$1.23–$12.26的價格區(qū)間內(nèi)。（圖表8）

*預(yù)估公允價值

請注意，上方估值基于BBD代幣的總供應(yīng)量。若考慮最大供應(yīng)量，對于BBD代幣12個月EFV的估值則應(yīng)在上方估值的基礎(chǔ)上乘以0.426（總供應(yīng)量/最大供應(yīng)量比率）。但是，我們無法確定剩余代幣將被轉(zhuǎn)移（用戶可能丟失了私鑰或不愿意轉(zhuǎn)移代幣）。

結(jié)論

我們相信由于平***特性，比如高速杠桿山寨幣交易、穩(wěn)定幣作為存款貨幣和非托管制客戶賬戶等等，BBOD將在杠桿交易市場中取得相當(dāng)可觀的份額。

總體來說，基于列出的種種原因，BBOD Research相信：

與其他交易所相比，BBOD只接受BBD代幣支付交易費，這將為BBD代幣創(chuàng)造巨大的需求。

去中心化交易所的代幣（Bitshares、Ethfinex、Crypto Bridge）在被定價時往往更受市場青睞，平均MV/Vol比率為366.2。

去中心化的特性與高杠桿的山寨幣期貨合約相結(jié)合，可能會導(dǎo)致由市場參與者造成的額外溢價。

BBD代幣的價格對于加密貨幣市場短期和中期波動應(yīng)該有較強(qiáng)的適應(yīng)性（因為交易者可以買入或賣出），并且對嚴(yán)重不對稱的BTC/ETH/EOS投資組合提供風(fēng)險分散，因為BBD代幣與主流貨幣的相關(guān)性較低。

預(yù)期的機(jī)構(gòu)資金流入（對沖基金，家庭辦公室）將導(dǎo)致其客戶對美元結(jié)算資金的高需求。 由于BBOD以TUSD為結(jié)算貨幣，因此非常適合這一極有可能發(fā)生的事件。

基于我們的觀察，總體來說，在熊市中高杠桿交易平臺的表現(xiàn)一直十分強(qiáng)勁。去年，加密貨幣價格出現(xiàn)了前所未有的大幅下跌，這為潛在的動態(tài)反彈創(chuàng)造了獨特的環(huán)境。有利的有利的經(jīng)濟(jì)形勢（不穩(wěn)定的加密市場）應(yīng)該會對BBOD衍生產(chǎn)品創(chuàng)造巨大的市場需求，繼而導(dǎo)致對BBD代幣的需求上升。我們認(rèn)為，像香草期權(quán)這樣的新發(fā)展將會對即將到來的代幣估值產(chǎn)生積極的影響。