Libra的愿景是美好的，但落地之路仍然充滿不確定因素。從目前白皮書、官網(wǎng)動態(tài)以及外界表現(xiàn)來看，對Libra后續(xù)的發(fā)展仍然有不少擔憂

6月18日，F(xiàn)acebook位于瑞士的子公司Libra Network（天秤座網(wǎng)絡）發(fā)布其加密數(shù)字貨幣項目白皮書。該加密貨幣正式的名稱是Libra，對應的中文是天秤座。天秤座本身象征著平衡與公正，而Libra與西班牙語中的Libre（自由）幾乎一樣，另外Libra與LIBOR（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）也音形俱似。Libra這個名字正與它的使命“建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數(shù)十億人服務的金融基礎設施”相契合。

Libra的愿景是建立一個和通信互聯(lián)網(wǎng)一樣的貨幣互聯(lián)網(wǎng)，一個低成本、開放的全球金融系統(tǒng)，即“無論您居住在哪里，從事什么工作或收入怎樣，在全球范圍內(nèi)轉(zhuǎn)移資金應該像發(fā)送短信或分享照片一樣輕松、劃算，甚至更安全”。根據(jù)Libra白皮書，“Libra由三個部分組成：安全、可拓展和可靠的Libra區(qū)塊鏈；提供支持其內(nèi)在價值的儲備資產(chǎn)；以及負責治理并促進生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展的Libra協(xié)會。它們將共同發(fā)揮作用，創(chuàng)造一個更加普惠的金融體系?！?/p>

Libra區(qū)塊鏈

比特幣是非許可型區(qū)塊鏈，一臺能“挖礦”的設備加一根能聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)線就可以成為比特幣網(wǎng)絡中的一個驗證節(jié)點。非許可型區(qū)塊鏈更接近區(qū)塊鏈的原始概念，正如中本聰（Satoshi Nakamoto）所述，“不需要許可就能成為這個區(qū)塊鏈網(wǎng)絡的一部分并為其維護做出貢獻。理論上，任何人和機構都可以成為非許可型區(qū)塊鏈的一部分。”

Libra剛起步的時候?qū)⒉捎迷S可型區(qū)塊鏈。預計到2020年Libra正式上線時，Libra協(xié)會將有100家會員，每家會員是一個驗證節(jié)點，因而初始的Libra區(qū)塊鏈將由100個驗證節(jié)點構成。如果說比特幣是“去中心化”的，那么Libra是“半去中心化”的。

正如Libra白皮書所述，“為了確保 Libra 真正開放，始終以符合用戶最佳利益的方式運作，我們的目標是讓 Libra 成為非許可型網(wǎng)絡。”在找到能夠提供支持數(shù)十億人和交易所需的規(guī)模、穩(wěn)定性和安全性的非許可型網(wǎng)絡以后，Libra協(xié)會會把Libra區(qū)塊鏈轉(zhuǎn)變成非許可型的，過渡過程預計在Libra正式上線后五年內(nèi)開始。

共識機制，是區(qū)塊鏈中的（驗證）節(jié)點，包括誠實節(jié)點和惡意節(jié)點，就如何寫入一個區(qū)塊達成共識。比特幣采用了工作量證明（Proof of Work， PoW）的共識機制，也就是通過增加算力來增加獲得記賬權的概率。PoW的容錯率是1/2，也就是說只要超過一半的節(jié)點是誠實的，就可以保證區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)的有效性。PoW存在出塊慢、吞吐量小、耗電大的局限，因此權益證明（Proof of Stake，PoS）、拜占庭容錯（Byzantine Fault Tolerance， BFT）等共識機制也在不斷被廣泛應用。

Libra采用的是BFT共識機制。與傳統(tǒng)的PoW共識機制相比，BFT主要具有三點優(yōu)勢。一是效率高，BFT共識下的誠實節(jié)點對接收到的交易區(qū)塊進行驗證，如果驗證無誤就會投出贊成票，在這種模式下，節(jié)點達成一致的速度更快、延時更低。

二是吞吐量高，比特幣為了吸引足夠多的節(jié)點加入網(wǎng)絡，對每個區(qū)塊的大小設定了一個上限（目前是一兆字節(jié)，即1MB），如果區(qū)塊太大的話，普通計算機會因為處理能力低、網(wǎng)速慢而無法成為驗證節(jié)點，只有少數(shù)處理速度快的計算機或者專業(yè)的礦機才能成為節(jié)點，這會導致算力的中心化、影響比特幣系統(tǒng)的安全。而BFT對節(jié)點進行篩選、要求節(jié)點有足夠的處理能力和網(wǎng)絡速度，使BFT區(qū)塊鏈不用像PoW區(qū)塊鏈那樣受限于處理能力低的節(jié)點，因此帶來全網(wǎng)吞吐量的大幅提升。

三是節(jié)能，無須使用工作量證明的耗電模式，因此更加節(jié)能環(huán)保。目前比特幣區(qū)塊鏈大概每秒處理7筆交易，一筆交易須經(jīng)過10分鐘才得到確認；在由100個節(jié)點構成的測試系統(tǒng)中，Libra區(qū)塊鏈每秒可以處理1000筆交易，一筆交易經(jīng)過10秒即可得到確認。

與PoW共識機制相比，BFT共識機制的劣勢主要體現(xiàn)在三個方面。一是參與的節(jié)點數(shù)相對來說比較少，因而去中心化程度較弱。與比特幣系統(tǒng)中個人或機構隨時可以參與、成為驗證節(jié)點不同的是，采用BFT共識機制的都是許可型區(qū)塊鏈，即個人或機構需要經(jīng)過批準才能接入?yún)^(qū)塊鏈平臺成為一個驗證節(jié)點，因而BFT機制的擴展性相對較弱。最后，BFT共識機制的容錯率是1/3，低于PoW機制的1/2。

一些人真正喜歡比特幣的地方——也是大多數(shù)政府討厭它的地方——是交易的匿名性，以及在完全保密的情況下在人和國家之間轉(zhuǎn)移資金的潛力。而Libra白皮書很清楚地表示，這不會發(fā)生在Libra身上。Libra 區(qū)塊鏈雖然遵循匿名原則，允許用戶持有一個或多個與他們真實身份無關的地址；但為了滿足政府監(jiān)管的需求，也許Libra會和支付寶、微信一樣，雖然在進行交易的時候不會顯示真實姓名，但開設Libra賬戶時需要“實名認證”，即需要政府簽發(fā)的身份證明才能注冊賬戶。

Libra的儲備

雖然Libra也使用“加密貨幣”的名稱，但與比特幣等加密貨幣相比，它的最大不同之處是Libra有充足的實物資產(chǎn)儲備作為后盾。因為沒有資產(chǎn)儲備作為后盾，比特幣的價值沒有錨定物，因而它價格的波動幅度很大。比特幣并不適合作為貨幣、電子現(xiàn)金或是全球支付系統(tǒng)的一部分，但它可以作為一個投資或投機工具。而Libra與國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR）或美元穩(wěn)定加密貨幣USDT類似，它的價格將會相對穩(wěn)定，是一個好的支付工具、但不是一個好的投資工具。

比特幣沒有發(fā)行方，完全由基于PoW共識機制的計算即“挖礦”產(chǎn)生。大約在2137年，比特幣將會被挖完；比特幣的總量大約是2100萬枚。Libra不會被開采，而是通過一個完全不同的過程來“鑄造”。當用法定貨幣來購買Libra時，Libra就產(chǎn)生了。這種法幣由Libra協(xié)會持有，用于購買組成Libra儲備的高質(zhì)量現(xiàn)金和政府債券。Libra協(xié)會是管理Libra儲備的實體，也是唯一能夠“鑄造”和“銷毀”Libra的一方。Libra幣只有在授權經(jīng)銷商用法定貨幣從Libra協(xié)會購買這些Libra幣時才能被鑄造；也只有在授權經(jīng)銷商將Libra幣賣給協(xié)會以換取對應儲備時才會被銷毀。儲備將會隨著用戶和投資者對Libra的需求增加而增加，儲備的規(guī)模完全取決于用戶和投資者持有的Libra余額大小，或者說Libra的余額完全決定了儲備規(guī)模的大小。

儲備將由一系列低波動資產(chǎn)組成，包括穩(wěn)定且信譽良好的現(xiàn)金和政府債券。由于 Libra錨定于一籃子法定貨幣，因此從任何特定貨幣的角度來看，Libra的價值是會發(fā)生波動的。儲備將在具有投資級信用評級的保管網(wǎng)絡中進行分散保管，以限制交易對手風險。儲備資產(chǎn)產(chǎn)生的利息將首先用于支付協(xié)會的運營開支以及給Libra幣的早期投資者支付初始投資的分紅。

關于Libra協(xié)會

比特幣是去中心化的，這意味著沒有集中的權限來決定比特幣協(xié)議的升級，開發(fā)者們按照比特幣改進提案（Bitcoin Improvement Proposals）提出并執(zhí)行對比特幣協(xié)議的升級。與此不同，Libra是由一個實體組織Libra協(xié)會管理的。

根據(jù)Libra白皮書，Libra 協(xié)會是一個獨立的瑞士非營利組織，其使命是建立一個簡單的全球貨幣和金融基礎設施，為數(shù)十億人服務。協(xié)會成員由Libra網(wǎng)絡的驗證者節(jié)點組成。起初，這些節(jié)點是全球公司、具社會影響力的合作伙伴和學術機構，即Libra協(xié)會的創(chuàng)始人。最終，協(xié)會將包括持有足夠Libra權益并運行驗證節(jié)點的任何實體。協(xié)會的職責在于協(xié)調(diào)驗證節(jié)點之間的工作。協(xié)調(diào)和治理的范圍包括兩方面，一是圍繞網(wǎng)絡技術路線圖，推動驗證節(jié)點和開源社群之間的協(xié)調(diào)一致；二是管理儲備資產(chǎn)。

現(xiàn)階段Libra協(xié)會的成員主要是來自不同領域的28家企業(yè)、非營利性組織、多邊組織和學術機構，大多集中在互聯(lián)網(wǎng)、金融和區(qū)塊鏈領域，包括風險投資、電子商務、支付、電信和社交等行業(yè)巨頭，如MasterCard、PayPal、eBay、Uber和Facebook等，成員數(shù)量未來有望拓展至100個。

如何看盈利模式

成為比特幣的驗證節(jié)點即“挖礦”可以獲得兩類收益，一是系統(tǒng)給區(qū)塊生成者的獎勵，二是用戶使用比特幣進行交易支付的服務費。因為Libra采用的是1∶1儲備，系統(tǒng)不會憑空產(chǎn)生Libra幣作為獎勵給驗證節(jié)點。但是儲備資產(chǎn)會產(chǎn)生利息，利息不會付給Libra用戶和投資者，而是用來支付系統(tǒng)的運營成本和驗證節(jié)點的分紅。假設Libra的支付系統(tǒng)完全建立起來、成功地實現(xiàn)了成為全球支付系統(tǒng)的目標，該系統(tǒng)中有價值1萬億美元的Libra幣在流通，相應地有1萬億美元的儲備。為了簡化，我們假設這1萬億美元以美國隔夜聯(lián)邦基金利率投資，利率約為2.40％。每年中獲得的利息收入約為240億美元。

與比特幣相同的地方是，消費者使用Libra進行支付也需要支付服務費。中國的互聯(lián)網(wǎng)第三方支付在用戶數(shù)量不到6億的情況下，2018年創(chuàng)造了大約28萬億美元的交易量。Facebook如果可以向Libra有效地轉(zhuǎn)化用戶，經(jīng)過若干年的發(fā)展，一年承載50萬億至80萬億美元交易量并非奢望。這意味著，Libra只需收取千分之二的手續(xù)費，僅手續(xù)費收入就比Facebook目前的營業(yè)收入還要高。這些手續(xù)費全歸驗證節(jié)點所有。

跨境支付也是一塊大蛋糕。據(jù)麥肯錫于2018年發(fā)布的報告，全球跨境支付業(yè)務的總規(guī)模在2017年是127萬億美元。不同貨幣之間的匯兌買入價和賣出價經(jīng)常有百分之幾的價差，一筆跨境匯款需要支付幾十美元的手續(xù)費也是常事。而通過統(tǒng)一的加密貨幣體系，Libra可以將用戶在這方面的交易費用降低一個數(shù)量級，大大低于傳統(tǒng)換匯業(yè)務，而它自己還能夠獲得高額的利潤。

比如，一位印度買家向一位美國賣家購買一套軟件，他需要把自己手中的盧比換成美元，然后由買家在印度的付款銀行通過SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會）匯款到賣家在美國的收款銀行。使用Libra進行跨境支付，跨境匯款和境內(nèi)匯款的流程基本一樣，無須通過SWIFT、銀行等中介機構，因而跨境匯款成本會大幅降低。

當然，F(xiàn)acebook跟銀行、基金、證券公司、交易所、保險公司等傳統(tǒng)金融機構合作，可以在自己的體系中創(chuàng)建各種金融產(chǎn)品，成為用戶的金融服務入口、全球最大的金融中介，賺取不菲的中介費用。

如何監(jiān)管

貨幣流通會牽涉到一個經(jīng)濟體的貨幣政策、稅收管理、外匯管理以及金融系統(tǒng)風險等根本性問題，因而政府需要對其境內(nèi)流通的貨幣進行監(jiān)管。Libra的目標是成為一個全球通用的貨幣，那么如何通過政府監(jiān)管的合規(guī)要求，從而在眾多主權獨立的國家或地區(qū)落地，對Libra來說是項艱難考驗。

首先，Libra作為一種數(shù)字加密貨幣的本質(zhì)已然挑戰(zhàn)了一部分禁止加密貨幣交易的國家的監(jiān)管條例。

其次，Libra在一個國家落地、與已有法幣并行流通，對原有法幣的需求肯定會減少，這會對政府央行的根本職能即發(fā)行貨幣與制定貨幣政策產(chǎn)生影響，進而削弱甚或動搖（尤其是幣值不穩(wěn)的國家的）法幣的地位。

再者，各國監(jiān)管機構表達的質(zhì)疑和擔憂還集中在儲備資產(chǎn)的可靠性、數(shù)據(jù)隱私安全性以及是否滿足各國反洗錢、反恐怖活動融資等方面的需求。

第四點是Libra流通的細節(jié)須接受稅務當局必要的稽查，以保障國家的稅收。

最后，Libra的跨境流通會影響到國家的資本賬戶和經(jīng)常賬戶，因而也需要接受國家外匯管理當局必要的監(jiān)管。

由于Libra錨定的是一攬子貨幣而不是單一法幣、并且它面向的是全球化的用戶，因而自從6月18日發(fā)布白皮書以來，就在世界各國的監(jiān)管部門引起波瀾，各政府的監(jiān)管機構紛紛表明在缺乏合規(guī)性審查的情況下，將不允許Libra在本國運行。印度尼西亞、澳大利亞、德國、法國、英國等政府的監(jiān)管部門都表示Libra項目需要經(jīng)過嚴格的審查和監(jiān)管才有可能在其國家推行。

在7月2日，美國國會眾議院金融服務委員會4名民主黨議員聯(lián)名向Facebook的高管致函，要求Facebook立即中止開發(fā)數(shù)字貨幣Libra及數(shù)字錢包Calibra。在7月11日，特朗普表示Libra幾乎沒有可靠性。如果Facebook和其他公司想要成為銀行，那它們必須獲得銀行牌照，并像其他本土和國際銀行一樣接受銀行業(yè)的監(jiān)管。在特朗普發(fā)聲的前一天，美聯(lián)儲主席鮑威爾在美國國會表示，Libra在沒有打消有關隱私、洗錢、消費者保護、金融穩(wěn)定等顧慮前不能推進。

在Libra的推行過程中，如何在各國政府監(jiān)管合規(guī)的基礎上實現(xiàn)商業(yè)支付，如何確保用戶數(shù)據(jù)不會被濫用，如何避免Libra成為洗錢、恐怖活動融資等灰色地帶的金融工具等都是Libra團隊需要向監(jiān)管機構和公眾回答的問題。

至此，Libra的愿景是美好的，但落地之路仍然充滿不確定因素。從目前白皮書、官網(wǎng)動態(tài)以及外界表現(xiàn)來看，對Libra后續(xù)的發(fā)展仍然有很大擔憂。

從外部因素來看，Libra團隊需要應對各個政府的監(jiān)管機構的合規(guī)要求。在內(nèi)部治理結構方面，Libra的最終目標是過渡到非許可性治理，逐漸實現(xiàn)完全去中心化。但在項目運行前期，Libra采用的是許可型區(qū)塊鏈，隨著Libra的體量不斷擴大，在巨大的利益面前，現(xiàn)有成員是否愿意開發(fā)系統(tǒng)從而轉(zhuǎn)向非許可型治理結構以及如何轉(zhuǎn)向非許可型治理結構尚未可知。此外，在儲備資產(chǎn)方面，目前計劃是采用穩(wěn)定且信用良好的現(xiàn)金與政府債券且1∶1儲備，Libra計劃先用收益覆蓋系統(tǒng)運行成本、確保低交易費，之后給初始會員和其他投資者分紅，并支持后續(xù)的發(fā)展。然而，整個分配規(guī)則的制定和過程中的監(jiān)管均由Libra協(xié)會負責，而協(xié)會成員大多也是初始會員、即未來的收益獲得者，這種自我監(jiān)管的方式能否被大眾接受也是一個未知數(shù)。更進一步，Libra協(xié)會是否會保持足額儲備以及是否會將儲備投資于高風險、高收益項目也會受到大眾的關注。

繼2019年2月份摩根大通宣布將發(fā)行JPM Coin四個月之后，F(xiàn)acebook也帶著Libra進入數(shù)字加密貨幣領域，頂級玩家的加入為區(qū)塊鏈的發(fā)展打開新局面的同時也帶來了更加激烈的競爭。其他行業(yè)巨頭將會如何應對？是順勢加入Libra協(xié)會為其獻策獻力，還是另起爐灶創(chuàng)立新的商業(yè)模式和生態(tài)？這些也給Libra的未來發(fā)展帶來諸多不確定性。

來源：區(qū)塊鏈門戶網(wǎng)