近日，知名市場調研機構LightCounting發布最新光通信行業報告。報告指出，在過去的15年中，光學元件和模塊供應商的利潤在整個行業供應鏈的各個層次都是最低的。該領域的平均利潤率在2016-2017年有所改善，達到9%，但在2018年又降至4%以下，如下圖所示。相比之下，去年該行業其他領域的利潤都有所改善，2018年，包括光網絡設備在內的等等產品需求非常強勁。那么光器件為何利潤這么低呢？

主要問題是，光器件僅是這個龐大行業中很小的一部分。ICP(網絡內容服務商)和CSP(通信服務運營商)的總收入超過1.8萬億美元，而網絡設備制造商和半導體IC供應商的收入分別問3000億美元和2000億美元。與之相比，2018年，公開上市的光學元件和模塊供應商的銷售額僅達到72億美元，凈收入僅為2.7億美元，而CSP的凈收入則達到了1110億美元。

事實上，在談判價格時，規模很重要。2018年，許多光學產品，尤其是100GbE光模塊的價格大幅下跌，抹去了利潤。100GbE光模塊的出貨量增加了一倍多，超過600萬臺，但去年的收入僅增長了14%。相比之下，100GbE產品在2016年和2017年的銷量分別增長了150%和45%。

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不過，也有部分100GbE產品供應短缺，幫助維持了2016-2017年的價格，并提高了供應商的盈利能力。這已經不是供應商第一次在產品供不應求的時候獲利。

往往大客戶都擔心光學供應商的規模小，他們害怕短缺。每次出現短缺，客戶最終都會購買比需求更多的產品，然后突然取消訂單，因為他們意識到短缺已經消失，而且庫存過高。這個周期導致需求急劇波動。

供應商無法控制定價也源于缺乏可受專利保護的獨特產品和設計。Finisar能夠在不久前對Source Photonics強制執行專利侵權索賠，最近還針對Gigalight，但這些都是特例。大多數產品和設計符合多源協議（MSA），這引起了競爭。FOIT通過專注于定制的、專有的光模塊，如40GbE和100GbE BiDi模塊，已經實現了更高的盈利能力。

市場上的另一個“不確定因素”是中美之間的貿易戰，隨著本報告的發布，緊張局勢達到了新的高度，至少在一段未知的時間內，美國供應商無法向華為銷售產品。這對大多數光學元件供應商來說都是一個問題，像新飛通這樣的公司，近50%的收入都依賴華為，這才是真正的危險。在2020年反彈之前，該市場的增長和供應商盈利能力很可能在2019年達到新低。

要求苛刻的客戶、較短的產品生命周期以及支持新產品開發所需的巨額投資，都對供應商構成了持續的挑戰。初創企業將繼續挑戰現有供應商的主導地位，而硅光子學(SiP)等新技術將加速創新。

盡管如此，我們相信，許多光學元件和模塊供應商在未來幾年有望實現可持續盈利。包括Lumentum和Oclaro在內的老牌供應商已經重新調整了業務重心，新飛通也是如此。Acacia和Innolight等新進入者可能更多地依賴外包制造，引入新的集成、封裝和測試技術。

預計高端產品(200GbE, 2x200GbE, 400GbE)的需求將繼續為這些供應商提供新的機會。供應商能否盈利還有待觀察。未來的短缺可能會有所幫助，但客戶可能會選擇不部署下一代光學器件，直到他們確信可以避免供應鏈中的短缺。

對光學供應商缺乏信心可能是思科收購硅光子學(SiP)初創公司Lightwire和Luxtera的原因之一。 Ciena，烽火，Juniper，華為和中興通訊都在加大對光學元件和模塊自研生產制造的投資。英特爾再次回歸光模塊業務。 Arista的創始人Andy Bechtolsheim大部分時間都在光學行業工作，他意識到這是他公司未來最薄弱的環節。最近對SiP初創公司感興趣的另一個動機可能是光學系統正在成為網絡系統材料清單中越來越大的一部分，第三種可能是光器件和ASIC的最終共同封裝，需要更密切的設計關系。所有這些因素都會導致設備制造商希望對他們使用的光學系統有更多的控制權。

不過，相信光學元件和模塊供應商會有較好的應對方式。Lumentum于2019年3月將其數據通信收發業務出售給劍橋工業集團(CIG)，將公司重新聚焦于利潤率更高的DWDM產品和激光芯片業務。利用半導體激光技術服務于多個市場，如通信、人臉識別傳感器、激光雷達、醫療和工業應用，這些似乎是Lumentum未來的戰略。另外，一旦II-VI完成對Finisar的收購，新公司很可能也會重新調整業務重心。在半導體集成電路業務中，使用相同的核心芯片技術服務于多個細分市場可能會有不錯的效果。